能源周报：以伊冲突停火 本周油价下跌

　　原油：以伊冲突停火，本周油价下跌。上周末，在美国对伊朗进行空袭后，伊朗也对美国在中东最大的军事基地卡塔尔乌代德空军基地发动导弹报复，此后伊朗和以色列开始开放领空，市场开始交易以伊停火。即使在本周以伊双方均有报复性的空袭，但更多是象征性的打击，风险溢价开始全部回吐。展望后市，美国发起的关税战或影响逐步消散，欧美的驾驶旺季将拉动需求的季节性好转，四季度也将迎来取暖油需求旺季，油价有望维稳并修复，后市的利空可能更多会来自于OPEC的增产，需持续关注。本周，Brent 原油现货价71.17 美元/桶，环比-8.15%；WTI 原油现货价65.71 美元/桶，环比-11.48%。
　　动力煤：库存降至去年同期，港口煤价上行。港口方面，本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价616 元/吨，较上周环比+1.15%。本周港口高卡煤价格持稳，中低卡受货源紧缺影响，价格上行，近期气温升高，下游释放部分补库需求，贸易商报价坚挺，但下游对高价接受度有限，实际成交多以刚需为主，贸易商操作仍相对谨慎，煤价上涨幅度有限。本周环渤海九港合计库存报2629万吨，环比-8.74%；南方港口合计库存报788.5 万吨，环比-4.54%。供给端：
　　周内产地内多数煤矿保持正常生产水平，多以确保长协煤发运为主，还有个别煤矿因搬家倒面、安保检查以及完成本月生产任务等原因停产减产，煤炭市场供应量略有收缩。需求端：水泥出货下降，非电行业按需采购。最新日期（20250620）国内重点电厂煤炭日耗量438 万吨，环比（20250612）-0.45%。
　　本周水泥价格指数环比-2.08%。下高温雨水天气频发，厂家出货受限，终端基建项目施工速度缓慢，水泥出货量下降，对市场煤需求一般；下游化工行业耗煤情况相对稳定，市场买兴氛围一般，对原料煤按需采买节奏不变。
　　双焦：焦炭连降承压，焦煤止跌企稳。焦炭方面，本周末日照准一报价1280元/吨，环比-4.48%。下游焦炭市场经过连续四轮提降后，目前盈利能力有限，叠加月内受环保安全检查影响，部分焦企开工有所下滑，随着市场看稳情绪渐起，钢厂控量行为逐步减少，焦企出货有所好转，但季节性淡季期间，钢厂利润有限，市场实际需求仍有待观察。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1230元/吨，环比持平。本周部分煤矿受安全检查及自身利润因素，开工出现下滑情况，山西长治地区大部分煤矿停产三天进行安全培训，但因持续时间较短，仅对边际供应造成小范围影响，对整体供应无明显影响。多数煤矿价格经过长期下行后，已进入亏损状态，叠加月末下游企业有少量补库行为，煤矿出货稍见好转后普遍持挺价心理，目前多数煤种价格止跌企稳，市场处于谨慎观望状态。
　　钢企方面，本周末螺纹钢报价3090 元/吨，环比+0.65%。本周全国247家钢厂日均铁水产量242.34 万吨，环比+0.04%。综合来看，本周铁水产量微增提供刚需支撑，但成材淡季需求疲软及高库存压力下，压缩原料利润空间即是常态，近日焦煤竞拍成交虽有好转，但整体成本支撑薄弱，预计短期焦炭价格仍以弱稳运行为主，后续需关注钢厂补库节奏及铁水产量变化。
　　天然气：欧盟委员会计划全面禁止进口俄石油天然气。欧洲拟提案提出在2027年底前逐步淘汰直接或间接从俄罗斯进口的管道天然气（PNG）和液化天然气（LNG），同时彻底停止进口俄罗斯石油。从2026年1月1日起禁止在新合同下进口俄罗斯天然气，所有长期合同下的进口将于2027年底前完全停止。本周美国天然价下降，英国天然气价下降，NYMEX天然气均价3.53美元/百万英热，较上周-8.7%。本周欧洲气价下降，其中英国IPE天然气均价11.31美元/百万英热，较上周-10.2%；欧洲TTF 天然气近月期货合约价格35.73 欧元/MWh，较上周-11.0%。
　　油服：钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，2025年5月，全球活跃钻机数量为1576 台，环比-40 台。分地区来看，5 月中东地区活跃钻机数量327台，环比-8 台；其中陆上活跃钻机数295 台，环比-6 台；海上活跃钻机数32台，环比-2 台。5 月亚太地区活跃钻机数量206 台，环比+3 台；其中陆上活跃钻机数118 台，环比-2 台；海上活跃钻机数88 台，环比+5 台。截止6 月27日当周，美国活跃钻机数量547 台，环比-7 台；其中陆上活跃钻机数533台，环比-5 台；海上活跃钻机数12 台，环比-2 台。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期
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