本周新材料价格上涨靠前品种：SAF欧洲、SAF中国、环氧树脂

　　根据我们的统计，本周价格上涨的品种为：SAF 欧洲FOB价格（+9.85%）、SAF 中国FOB价格（+2.86%）、环氧树脂（+1.20%）；本周跌幅较大的品种为电子级硫酸（ -5.71%）、氮气（-0.97%）、PBAT（-0.51%）。本周新材料板块跑赢大盘、跑赢基础化工板块：本周wind新材料板块指数周变动4.83%，申万基础化工指数周变动2.57%，沪深300 指数周变动1.95%，上证综指周变动1.91%，深证成指周变动3.73%。本周新材料板块涨幅较高的是膜类、萃取类相关标的。本周涨幅前5 的新材料标的是：大东南、泰和科技、天晟新材、兴业股份、新亚强；本周跌幅前5 的新材料标的是：宝莫股份、润阳科技、中触媒、东来技术、海正生材。
　　中美贸易战关税缓和，双方各自降低税率后，90天内中美贸易迎来补库窗口期。我们看到外贸询单、集运价格出现快速上行，油价及化工品也迎来了价格回暖。从年度维度看，2024 年的化工行业ROE-PB位置分别回落至6.19%和1.77，创造了2023 年之后的新低，2025Q1的ROE-PB（季度年化）回升至7.55%和1.85，总体上看化工行业依然处于盈利和估值双底。我们认为短期的补库行为会迎来交易环节的回暖，但是考虑到25年的整体税率依然远高于24年，市场对EPS下行的担忧以及后续关税反复的担忧仍未消除。Q2和Q3我们依然看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向的机会。化工行业新材料标的在经过多年估值消化之后，已经具备了估值优势，而原材料端的压抑和自主可控带来的份额提升有望带来量利共振。建议板块性关注新材料公司成长机会。
　　国家市场监管总局对杜邦中国展开立案调查，关注在国产化受益方向。4 月4日，国家市场监管总局发布消息称，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。根据杜邦中国官网，当前其产品线包括:面料、纤维与无纺布;水溶液;包装材料和解决方案;建筑解决方案;光伏解决方案;个人防护装备等举例来看，面料、纤维与无纺布产品线产品包括Kevlar纤维、Nomex 阻燃纤维与面料、Tyvek科技无纺布等;水溶液产品线包括离子交换树脂、反渗透和纳滤膜、超滤膜和电除盐等产品。后续可重点关注案件的进展及潜在受益的相关国产化方向。
　　4AIR的Assure SAF 注册平台已注册1000万加仑SAF。可持续航空解决方案4AIR宣布其基于区块链的私有账本与库存管理平台Assure SAF Registry已成功注册超过1000万加仑的可持续航空燃料。该平台为公务航空和商用航空价值链提供一体化的库存追踪与注册服务，确保SAF从生产商、供应商、固定基地运营商、航空公司直至终端企业用户的全流程可追溯性，即使是极小批量的燃料，也可精准记录其来源和流向。该平台的核心优势在于提升透明度与问责机制，回应了航空业在碳减排与环境责任方面的迫切需求。
　　最严动力电池安全令落地，2026年开始强制执行。中国工业和信息化部近日正式发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025），这一强制性国家标准将于2026 年7 月1 日起全面实施。新国标的核心在于技术要求的全面提升。相比2020 年版，新规在热扩散测试中删除了“5 分钟内不起火、不爆炸”的缓冲期，直接要求电池系统在热失控后“不起火、不爆炸”，同时需确保烟气不进入乘员舱，且报警信号仍需在热失控后5分钟内触发。这一变化倒逼企业从设计源头优化电池热管理系统，例如采用更高效的阻燃材料或改进电芯结构。此外，新规新增了底部撞击测试，模拟了车辆行驶中可能遭遇的飞石或异物冲击场景，乘用车全系纳入监管。国家加大对动力电池安全性考核，芳纶涂覆、气凝胶、冷却液、绝缘涂层材料等新技术有望加速推广。
　　风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、原料价格巨幅波动等。
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