非银金融行业ETF周报：资金净流入明显分化 港股估值优势凸显

　　行情回顾：本周以来（2025 年6 月23 日至6 月29 日，下同），上证指数、深证综指本周变动分别为+1.91%、+4.24%。非银行板块本周上涨6.66%，申万一级行业涨幅排名为3/31，非银板块涨幅分别大幅跑赢上证指数、深证综指4.74pct、2.41pct。非银二级子行业本周沪深两市全线大幅上涨，其中多元金融、证券、保险等子行业的周涨幅分别为9.57%、7.46%、3.30%。非银ETF 涨幅方面，本周非银ETF整体涨幅较大，其中香港证券ETF（513090.OF）录得周涨幅+14.26%，证券ETF（512880.OF）、证券ETF 龙头（159993.OF）涨幅均超过7%。
　　ETF 成交额方面，除证券ETF 龙头（159993.OF）本周成交额下滑16.9%以外，本周代表性ETF 成交额环比上周均大幅增长81%-303%。值得注意的是，资金净流入则出现明显的分化，港股非银ETF 的净流入依然强劲，A 股非银ETF 大多数呈现持平或小幅流出的状态。
　　行业监管动态：1、国家金融监督管理总局认定中国再保险（集团）股份有限公司为国际活跃保险集团；2、国家金融监督管理总局、中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》；3、证监会严肃查处财务造假案件首次对配合造假方同步追责。
　　行业数据追踪：证券业务方面，本周A 股日均交易额14,866 亿元，环比上周上涨22.36%，成交热度大幅提升；本周沪深300 指数为3921点，权益市场较年初基本持平；本周股权募资金额1137 亿元，募资金额连续两周超过1000 亿，本周债券承销规模为2.08 万亿元，环比上周减少18.65%。保险业务方面，截至2025 年6 月27 日，10 年期国债到期收益率为1.6462%，较上周微涨0.66bp。
　　ETF 投资建议：市场方面，由于港股较A 股有明显的折价，港股具有估值优势；资金净流入方面，A 股非银ETF 大多数呈现持平或小幅流出的状态，港股ETF 则有较大的净流入。因此，综合子行业因素，重点推荐港股非银ETF（513750.OF）、香港证券ETF（513090.OF）、证券保险ETF（512070.OF）。
　　风险提示：1、权益市场短期调整风险；2、保险业务转型风险；3、国债收益率下行风险。
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