晨泰科技：第三次闯关北交所，业绩高增背后问题多

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【晨泰科技第三次闯关IPO，业绩与内控问题引关注】 经历两次主动撤回后，晨泰科技再次冲击IPO，此次选择北交所。2022 - 2024年，其营收分别为4.38亿元、4.9亿元和6.87亿元，归母净利润分别达0.7亿元、0.8亿元和1亿元，均创2015年9月股转系统挂牌以来新高。 此时上市或获不错估值，但公司高成长业绩受电表更换周期和激进销售影响。其对前两次低价转让控制权问题的解释，能否说服北交所上市委存疑，且股转系统信披违规及年报更正，暗示内控待改进。 晨泰科技主营智能电表等，超8成营收来自相关产品，客户多为电网企业。公司2015年9月新三板挂牌，2020年底、2023年9月分别撤回科创板、创业板IPO申请，本次是第三次尝试。 过往IPO中，原实控人旗下公司担保逾期时低价转让股权受关注。2013年4月，李庄德、沈秀娥以7520万元转让股份给新泰伟业，半年后新泰伟业转让部分股份每股1.6元，2015年5月晨泰科技增资每股11.88元。 晨泰集团曾与温州民企互保获贷，2012 - 2018年担保企业多笔贷款逾期，李庄德被限消，相关公司成失信执行人。原实控人称转让合同有效且撤销权已消灭。此外，2013 - 2020年新泰伟业为晨泰集团提供超3.63亿元资金。 晨泰科技过去三年营收增长，受益于电网设备更新周期。但客户集中度高，前五大客户销售占比超94%，下游占款多，应收账款支撑营收增长。公司经营现金流净额好于净利润，因挤占上游款项，且应收账款周转率低于行业均值。 同时，公司毛利率也落后于同行。报告期内，主营业务毛利率分别为31.05%、34.11%和29.1%，低于可比公司均值。 晨泰科技信披问题频发。2021年初因未披露半年报被警示，2024年12月因股份代持未及时披露再被警示。2016 - 2024年每年均更正财报数据，反映财报质量待提升。

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