建筑行业周报：国资委引领建筑央企反内卷倡议 有望推动行业有序竞争

　　核心观点
　　本周建筑指数上涨2.7%，跑赢大盘1.9 个百分点，近三周已累计跑赢大盘2.4 个百分点，主要与市场情绪较热、地产与财政政策预期加强和基本面出现改善有关，6 月末以来专项债发行显著加快，进度已达49.3%，6 月PMI 也显示需求端出现改善。本周在国资委引领下，33 家建筑类央企发出反内卷行业倡议书，将“带头有序参与市场竞争，实现建筑行业高质量发展”，行业恶性竞争将得到约束，利好建筑类央国企。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨2.7%，沪深300 指数本周上涨0.8%，建筑板块跑赢大盘1.9 个百分点。建筑子板块中， 园林工程表现最好，跑赢大盘5.0 个百分点。本周涨幅前三公司为乾景园林（+43.0%）、新城市（+34.7%）和美丽生态（+34.5%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1252 亿元，到期地方政府专项债158 亿元，专项债融资净额1094 亿元。其中，2025 年内累计新增专项债发行总额22207 亿元，20 2 5 年发行进度49.3%。2）城投债：本周城投债融资总额284 亿元，融资净额-225 亿元，较上周下降65 亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额765 亿元，2025 年累计同比上升18%。
　　行业要闻：1）发改委：副主任周海兵会见印尼基础设施与区域发展统筹部副部长奥多，协力推动雅万高铁运营相关工作；（财联社）2）交通运输部部长刘伟会见意大利副总理兼交通与基础设施部部长，双方就加强中意交通运输领域合作进行深入交流；（财联社）3）国资委：突出新型基础设施建设，筑牢国家战略安全根基。（财联社）4）国办：指导地方在县域范围内谋划实施中小型基础设施建设项目；（财联社）
　　行业观点：本周建筑指数跑赢大盘1.9 个百分点，主要得益于市场热度较高、政策预期提升和基本面改善，6 月末以来行业需求端明显改善，供给端因反内卷倡议恶性竞争有望约束，建议关注中国建筑、隧道股份、中国中铁、中材国际等高股息央国企。此外，新质生产力与低空经济板块建议关注中国能建、中国核建、鸿路钢构、上海港湾、江河集团等，海洋经济建议关注中国交建、中国能建等相关企业。
　　风险分析
　　1、 施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、 房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、 新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。
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