上海贵酒：2025上半年预亏5000万-7500万，退市概率大

【上半年白酒行业“亏损潮”，ST岩石续亏但减亏】 上半年，白酒行业现“亏损潮”，此前陷入财务危机的上海贵酒继续亏损。7月14日晚，ST岩石发布业绩预亏公告。 公告显示，2025年上半年，其归属于上市公司股东的净利润预计为 -5000万元至 -7500万元，同比减亏3.07%~35.38%；扣非净利润为 -3000万元至 -4500万元，同比减亏42.60%~61.73%。 对于净利润亏损，ST岩石公告提及三方面原因。一是上半年白酒行业复苏未达预期，政策影响大，整体承压。消费动能不足致终端动销放缓，价格倒挂普遍，产业去库存，中小酒企受挤压，公司受此影响。 二是自2023年末，公司资金承压，返利返货难兑现，市场投放减少。叠加实控人被采取强制措施、控股股东股票被司法冻结等，经销商关系受挫，补货备货谨慎，营收持续下降。 三是2025年上半年，公司陆续收到银行及供应商等诉讼，案件所涉逾期利息等费用增加，影响本期损益。 业绩亏损下，上海贵酒“内忧外患”。董事长韩啸自2024年9月因非法集资案被羁押未释，副董事长陈琪2025年5月辞职，管理层真空。 其经销商体系近乎崩解，因返利、市场费用问题，经销商数量从2023年的4465家减至2024年末的772家，合同负债同比减少58.22%。 债务危机引发诉讼潮，2025年6 - 7月密集爆发4起诉讼，涉案总额1.87亿元；截至2025年，累计涉案649起，未结案金额3.68亿元，逾期利息吞噬利润。 外部环境上，白酒行业深度调整，中小品牌压力大。行业复苏未达预期，商务宴请和宴席场景萎缩，终端动销放缓，产业向头部集中，上海贵酒等中小酒企份额加速流失。 近期披露业绩预告的17家酒企中，9家亏损。上海贵酒亏损额仅次于金种子酒。行业分化加剧，茅台增长，中高端品牌净利润骤降，中小酒企在“去库存+消费疲软”中首当其冲。 分析人士认为，在行业向头部集中、实控人违法犯罪连锁崩盘背景下，上海贵酒虽尝试转型，但在流动性枯竭、诉讼缠身、管理层真空下，2025年退市大概率是终局。

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