2025H1房地产市场总结与展望：基本面仍在筑底

　　研报摘要
　　行情回顾： 7 月前两周房地产行业整体跑赢大盘。本期（2025.07.01-2025.07.14），上证指数上涨2.18%，沪深300 指数上涨2.07%，房地产板块上涨4.49%；年初至今，上证指数上涨5.01%，沪深300 上涨2.1%，深证成指上涨2.59%，房地产板块下跌2.72%。
　　销售：7 月前两周市场热度下降，销售环比、同比均下滑。7 月作为传统销售淡季，市场活跃度较低，加上6 月环比基数较高，7 月新房日均成交同比、环比均走弱。截至7 月14 日，30 大中城市新房日均成交面积19.29 万平方米，同比-25.01%，环比-37.62%，其中一线城市同比降幅高于其他城市。
　　价格：新房价格环比降幅扩大，“止跌回稳”面临压力。70 个大中城市新房销售价格指数环比降幅扩大至0.3%，其中一线城市新房价格指数环比下降0.3%（前月为-0.2%），样本二线、三线城市新房销售价格指数环比降幅较前月持平。二手房淡季成交难度或加大。6 月70 个大中城市二手住宅价格环比降幅进一步扩大至0.6%，环比降幅接近2024 年10 月，止跌回稳面临一定压力。
　　土地：“缩量提质”供给是趋势，核心区域竞争激烈。2025 上半年重点300城涉宅土地出让金7444 亿元，成交楼面均价7968 元/平方米，对比2024全年涉宅土地成交楼面均价有所提升。城市间分化明显。一线城市加大供给，核心区域土地成交增加土地出让收入，2025H1 一线城市土地出让金同比增长49.5%，成交面积增长20.9%；二线城市土地市场“缩量提质”更明显，上半年二线城市住宅用地推出面积同比下降5.4%，土地出让金同比增长43.5%；三线城市土拍表现较弱。
　　投资建议
　　销售市场延续低迷，“好房子”有望凭借良好的产品力获得改善性群体青睐，现房库存受周边二手房和“好房子”的双重影响，去化难度较大；二手房市场以价换量延续，7、8 月份传统淡季即将到来，去化难度或将进一步拉大。土地端“缩量提质”是趋势，核心区域土地价格高，融资能力较强、销售回款畅通的开发商有望进一步增厚核心区域土储，行业马太效应进一步凸显。聚焦核心城市核心区域，且产品力获市场认可的房企有望持续受益，二手房成交占比提升下关注中介机构的布局机会。
　　风险提示
　　商品房销售复苏不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；土地收储和商品房收储不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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