研报掘金丨光大证券：维持海尔智家“买入”评级，目标价35.54元

光大证券研报指出，持续极端高温强化空调刚需属性，25年6月为欧洲有记录以来最热的6月，7月以来意大利、希腊、土耳其多个城市连续多日日间气温超42℃。海尔在欧洲的市场地位依托于“三位一体”出海战略，即本土化研发（意大利、德国研发中心）、本土化制造（意大利、波兰、罗马尼亚、土耳其工厂）、本土化营销（进入本地连锁渠道，知名赛事营销）。以俄罗斯市场为例，海尔推出可在-20℃超低温环境下制热的空调，满足当地极寒需求。服务方面，海尔在俄罗斯120多个城市开设了196个服务中心，在城市半径50-100公里范围内提供服务。海尔智家定位于全球大家电领军品牌，25年空调经营明显向上，数字化转型提质增效，经营效率不断提高，全球产销研布局继续推进。维持公司2025-2027年归母净利润预测为215/243/273亿元，现价对应PE 为11、10、9倍，维持“买入”评级，维持目标价35.54元。

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