电力设备行业研究周报：硅料价格上涨 有望传导至下游

　　投资摘要：
　　每周一谈：硅料价格上涨 有望传导至下游
　　根据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周硅料价格涨势进一步巩固，相较于上周企业普遍提价但实际成交寥寥的局面，本周成交活跃度显著提升。本周多晶硅n 型复投料成交价格区间为4.0-4.9 万元/吨，成交均价为4.17 万元/吨，周环比上涨12.4%。n 型颗粒硅成交价格区间为4.0-4.5 万元/吨，成交均价为4.10万元/吨，周环比上涨15.2%。
　　本周硅料成交区间在4.0-4.9 万元/吨，订单价格大多落在区间两端，有较为明显的价格分化。造成价格分化的主要原因在于：部分企业受益于自备电厂等成本优势，可以相对较低的价格成交，而部分大厂因个别基地开工率不足导致综合成本偏高，但其品质保障和供应稳定支撑下游接受高价成交。
　　本周硅片价格开始上行， 且涨幅较大。其中， N 型G10L 单晶硅片(182*183.75mm/130μm)成交均价在1.05 元/片，环比上周上涨22.09%；N 型G12R 单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价在1.15 元/片，环比上周上涨15.00%；N 型G12 单晶硅片(210*210 mm/130μm)成交均价在1.35 元/片，环比上周上涨13.45%。
　　硅片价格上行主要原因有两点，一是硅料价格继续上涨，二是硅片供需关系有所改善。具体来看，一方面，原材料多晶硅近期在反内卷等相关政策影响下，价格持续上行，带动硅片价格回涨；另一方面，硅片企业本月陆续执行减产降负荷计划，行业供应缩减，企业在库存降低情形下，硅片提价上涨动力较足。
　　本周下游电池小幅探涨，组件价格相对持稳，其中电池片主流价格0.24-0.25 元/W，环比上周上涨0.01 元/W；组件主流价格0.65-0.66 元/W，环比上周持平。
　　展望后市，虽然终端需求暂未明显好转，但政策等因素推动硅料价格上涨，有望传到下游各环节。目前硅片企业已经初步达成共识，后续硅片新一轮报价有望出现：N 型G10L 报价1.45 元/片、N 型G12R 报价1.65 元/片、 N 型G12 报价1.93 元/片，且相关头部硅片厂已封仓待涨。后续相关价格是否能落地，主要取决于下游电池、组件等终端接受容忍程度。
　　行情回顾：
　　电力设备行业本周涨跌幅为0.57%，在申万31 个一级行业中，排在第15 位。
　　电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.69%、1.09%、2.04%、3.17%。
　　在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.51%、4.76%、-2.01%、-0.54%、1.02%、0.93%。
　　电力设备行业周涨幅前五个股分别为：温州宏丰、利元亨、扬电科技、电气风电、欧陆通。
　　电力设备行业周跌幅前五个股分别为：亚玛顿、亿晶光电、*ST 沐邦、艾能聚、长城电工。
　　投资策略：
　　建议关注在光伏产业链中技术领先，成本优势较强的公司，比如通威股份。
　　风险提示：
　　政策推进不及预期、光伏装机不及预期、价格传导不及预期、海外贸易摩擦加剧。
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