神火股份：预计25-27年归母净利52/63/70亿获买入评级

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【7月29日国盛首次覆盖神火股份，给予“买入”评级】 神火股份深耕行业二十余载，煤铝双核驱动企业成长。近年，电解铝价格中枢抬升，云南神火电解铝产能投产，梁北煤矿扩建项目完成，公司盈利能力大增。 作为铝行业领军者，公司尽享滇新电解铝双基地成本优势，水电铝有低碳溢价，铝箔业务市场广，未来盈利仍有上升动力。 谨慎假设2025 - 2027年电解铝含税价2.0/2.05/2.1万元/吨，预计同期公司归母净利52/63/70亿元，对应PE8.3/6.8/6.1倍，较同行处低位，首次覆盖给予“买入”评级。

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