甲醇期货：7.25报2519元/吨涨6.51%，走势待察

【上周观点：伊以停火溢价回吐，甲醇市场供需有变数】 上周，伊以达成停火协议，地缘风险带来的溢价回吐。近期，伊朗南帕尔斯气田恢复供气，除FPC停车检修，其余甲醇装置全部重启。持续库存发船后，伊朗甲醇进口预期上修，但要关注伊朗库存偏低和国内船舶政策对到港节奏的影响。 目前，国内甲醇生产利润丰厚，供给充裕。受利润不佳和季节性影响，下游需求有减量预期。甲醇价格跳涨后，下游行业亏损大，沿海MTO装置面临检修预期。内地和港口库存低位，09合约在累库预期兑现前，上下空间有限，预计震荡偏弱，需关注伊朗装置运行、装船发运及下游承接程度。 【本周走势：甲醇主力合约上涨，期货强势拉升】 截至7月25日盘收盘，甲醇主力合约报收2519元/吨，较上周上涨154元/吨，涨幅6.51%。本周，甲醇期货在宏观提振下强势拉升，纸货基差稳中偏弱。 【本周观点：装置重启进口预期上修，09合约上行受限】 基本面看，伊朗南帕尔斯气田恢复供气，除FPC停车、Kimiya和ZPC降负运行，其余甲醇装置全部重启并正常运行。持续库存发船后，伊朗甲醇进口预期上修，同样要关注库存和船舶政策对到港节奏的影响。 国内甲醇生产利润丰厚，供给充裕。下游需求因利润和季节性因素有减量预期，甲醇价格跳涨后，下游亏损大，沿海MTO装置面临检修预期。近期石化落后产能淘汰和煤炭超产调控炒作，使煤系品种短期偏强，但情绪炒作或大于实际影响。09合约在累库预期未完全兑现前，上行高度受限，需关注下游承接和政策执行情况。 【风险提示：进口、累库、政策及装置情况存不确定性】 需警惕伊朗甲醇进口超预期、港口累库幅度超预期、相关政策执行不及预期、MTO装置突发停车等风险。

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