锑行业月报(2025.6)：6月锑品产量环比大幅下降

　　投资要点：
　　锑矿：1）单锑矿：2025 年6 月进口锑矿1824 吨，环比-498 吨/-22%，同比-2748 吨/-60%；1-6 月进口17916 吨，同比-7950 吨/-31%。6 月，中国进口塔吉克斯坦76 吨（环比-115 吨），俄罗斯0（-489）、秘鲁762（+697）、泰国27（-143）、缅甸694（+387）、玻利维亚47（+29）、乍得63（+63）、津巴布韦27（-27）、澳大利亚0（-362）、吉尔吉斯斯坦27（-115）吨。
　　2）金锑矿：6 月注册地为山东的企业从俄罗斯进口其他贵金属矿6788 吨，环比-11%，同比-13%；1-6 月累计进口59551 吨，同比+173575 吨/ +41%。
　　锑锭：1）产量：6 月，锑锭产量4989 吨，环比-22%，同比-24%；1-6月累计产量3.66 万吨，同比-1%/-367 吨。2）出口：6 月，我国出口锑锭20 吨，1-6 月累计出口267 吨，同比-84%。
　　氧化锑：1）产量：6 月氧化锑产量5315 吨，环比-32%，同比-38%；1-6 月累计产量4.05 万吨，同比-22%。2）出口：6 月出口87 吨，环比-72吨/-45%，同比-3141 吨/-97%。1-6 月累计出口4651 吨，同比-12645 吨/-73%。
　　下游需求：1）焦锑酸钠：6 月产量2802 吨，环比+13%，同比-20%。
　　1-6 月累计产量13068 吨，同比-41%。2）光伏玻璃：6 月产量242 万吨，环比-1.7%，同比-8.9%；1-6 月累计产量1284 万吨，同比-9.1%。3）化纤：
　　6 月化纤产量736 万吨，环比+0.2%，同比+4.7%；1-6 月累计产量4236 万吨，同比+4.9%。4）ABS 树脂：6 月产量52 万吨，环比-3.2%，同比+20.9%；1-6 月累计产量322 万吨，同比+27%。5）PET：6 月聚酯切片、聚酯平片、涤纶短纤及涤纶长丝合计产量633 万吨，环比-3.7%，同比+15.2%。1-6 月累计产量3646 万吨，同比+13%。
　　供需及价格：截至2025 年7 月31 日，我国锑锭价格为18.75 万元/吨，同比+2.7 万元/+17%，报价区间58000-60000 美元/公吨，国外仍然有降价预期。国内市场，1#锑锭报价在18.3-19 万之间均有报价，99.8 氧化锑在16-17 万之间，成交价偏向低价区间。6 月中旬到7 月底，锑品价格总体波动较小，以上游挺价为主，从原料端来看，尽管矿山开采量保持平稳，但由于矿石品位及上半年矿石进口量有限，矿商普遍采取惜售策略，导致市场低价货源稀缺，这对上游价格形成了有力支撑。
　　投资建议
　　国内供需双弱，大厂挺价，锑价横盘，等待出口恢复。建议关注金锑双轮驱动湖南黄金、锡/锑资源龙头企业华锡有色和产能有增量的华钰矿业。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，俄罗斯锑矿进口增量超预期，出口管制超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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