中国神华：大规模资产收购启动，产能增厚有望高分红

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【8月5日，民生指出中国神华启动大规模资产收购】 中国神华启动大规模资产收购，标的资产覆盖“煤电化运销”，可解决同业竞争问题，加强一体化运营能力。长期来看，一体化运营能力是公司在能源行业有更高估值的核心，重组后将进一步增强。 据不完全统计，本次重组合计涉及煤炭在产产能2.79亿吨、在建产能2000万吨。中国神华现有煤炭在产产能3.75亿吨、在建产能1600万吨、规划产能4000万吨。若资产全部注入，上市公司煤炭在产产能增厚74.5%、在建产能增厚1.25倍。 因公司注重利润分配政策的连续性、稳定性和可预期性，预计重大资产重组不会影响公司分红承诺，未来仍有望维持高比例。此外，公司账面现金充沛，增强现金使用能力有望提升综合ROE。维持“推荐”评级。

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