恒瑞医药等：美拟征芯片关税，2025下半年BD交易或增多

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【8月8日摩根士丹利：美征半导体芯片关税或连带影响医药关税】 8月8日，摩根士丹利发布研究报告，美国宣称将对进口半导体芯片征收约100%关税，市场认为这会对即将公布的医药关税产生负面连带影响。 大摩觉得，对外授权合作交易付款被征收关税的可能性较低。当前美国关税主要针对有形商品，侧重生产回流，服务相关收入受关注少，尤其美对华保持服务贸易顺差时。 多数BD交易协议会向全球授权方授予开发及制造权，部分授权方打算在美国获批后，于当地生产获批的授权药品。 大摩预计，2025年下半年及未来会有更多BD交易，像恒瑞医药、中生制药、石药集团等产品线深厚的关键医药公司会更活跃。 中国医药公司在美国现有成品药销售份额低，所以任何关税可能仅产生有限影响。

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