铂力特(688333)：金属3D打印龙头企业 拓展机器人等应用场景

　　金属3D打印龙头企业。铂力特成立于 2011年，是一家专注于工业级金属增材制造(3D 打印)的高新技术企业，业务涵盖金属3D 打印设备的研发及生产金属3D 打印定制化产品服务、金属3D 打印原材料的研发及生产、金属3D 打印工艺设计开发及相关技术服务，覆盖金属增材制造全产业链。公司目前已发展成为国内最具产业化规模的金属增材制造企业，在金属3D 打印工艺技术与生产能力方面处于世界一流水平，尤其在大型精密复杂零件打印方面处于领先地位。
　　推动增材制造规模化应用，强化市场拓展。增材制造规模化应用方面，公司设立全资子公司西安铂点，投资增材制造专用粉末材料产线建设项目；拟投资人民币10 亿元建设高品质增材制造原材料钛合金、高温合金粉末产线，预计投资后增材粉末产能增至3000 吨/年。市场拓展方面，在航空航天领域，公司先后与空中客车公司签署A350 飞机大型精密零件金属3D 打印共同研制协议、获Airbus Atlantic 主力机型A320 O-Ring工作包；高温钛合金合金构件、超大尺寸钛合金结构件以及新型耐更高温度高温合金复杂构件研制取得突破，保持行业领先水平。在3C 领域，公司先后实现荣耀 Magic V2、OPPO Find N5 旗舰新品大规模量产应用，凭借金属3D 打印技术积累助力OPPO 打造更轻、更薄、更强的折叠结构，同时提升了产品耐用性。
　　进入机器人领域，拓展落地场景。2025 年3 月，公司投资参股的华力创科学公司采用了先进金属3D 打印工艺的手关节力觉感知解决方案亮相，为世界首个采用金属3D 打印工艺制造的光基六维力传感器系列产品。
　　其中指尖多维力传感器Photon Finger 成功攻克了人形机器人的指尖力觉缺失难题，是截至亮相时世界最小的多维力传感器，已获业内头部企业应用；公司的3D 打印工艺和轻量化打印材料的应用助力六维力传感器PhotonR40 重量削减幅度达30%，在保证轻量化的基础上实现了量程及抗过载能力的双重提升，全方位满足人形机器人的腕力觉感知要求。公司在人形机器人领域的应用有望打开后续增长空间，提升盈利能力。
　　盈利预测：3D 打印应用场景加速渗透，同时有望受益机器人行业发展。
　　预计公司2025-2027 年的营业收入分别为18.14/24.45/31.26 亿元，2025-2027 年归母净利润分别为1.88/3.10/4.43 亿元，给予2026E 的每股净利润72 倍PE 估值，对应目标价82.25 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：人形机器人进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期
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