PVC：开工率增库存高，建议09 - 01反套

【09 - 01反套策略分析：PVC市场压力大或震荡下行】 <>近期，上游电石价格在多数地区保持稳定。供应端，PVC开工率环比提升2.62个百分点，达79.46%，处于近年同期偏高水平。下游开工率虽小幅增加，但同比仍低，采购谨慎。 <>印度将BIS政策延期至2025年12月24日执行，中国台湾台塑8月报价下调10 - 35美元/吨，出口签单一般。不过，印度延迟反倾销税公布至9月25日，或刺激中国PVC抢出口。 <>上周，PVC社会库存继续增加，仍处高位，库存压力大。2025年1 - 6月，房地产处于调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，销售同比增速下降。 <>30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但为历年同期最低，房地产改善尚需时间。氯碱综合利润修复，本周PVC开工率仍偏高，且万华化学等新增产能8月量产。 <>电石价格支撑弱，需求未实质改善前，PVC压力大。产业暂无实际政策落地，老装置多技改升级，自身影响不大，但反内卷和老旧装置淘汰政策将影响后续行情。 <>焦煤上涨支撑PVC盘面，但基本面压力仍大，预计PVC震荡下行，建议09 - 01反套。

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