中金：中国移动次季净利润超预期 维持“跑赢大市”评级

中金发布研报称，考虑到手机销售收入下滑加剧，下调中国移动（00941，600941.SH）2025及2026年A和H股经营收入预测1.4%及2%，分别至10，479亿元和10，627亿元人民币，但维持净利润预测不变，原因包括：1）资本支出下降使折旧与摊销成本趋于稳定；2）网络运营成本得到严格控制。维持A股“跑赢大市”评级，目标价127元人民币（对应预测2025/2026年市盈率分别为18.9倍和18倍）；H股维持“跑赢大市”评级，目标价90.8港元。

报告指，中国移动第二季度总收入2，800亿元，同比下降1%，通信服务收入2，446亿元，同比微升0.1%，净利润536亿元，同比增长6%。总收入略低于市场预期，主要因手机销售收入下滑幅度超出预期；净利润则高于预期，得益于网络运营成本有效控制及折旧开支降幅超预期。中期股息同比增长至2.75港元，上年同期派2.6港元。

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