太阳能行业双周报：山东发布新能源电价方案 产业链价格保持稳定

　　本报告导读：
　　山东印发了《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》的通知。我们认为，光伏电价的市场化政策落地，有利于光伏在未来的能源结构扮演更加重要的位置，光伏长期发展前景广阔。
　　投资要点：
　　本周周观点： 为推动新能源高质量发展和国家 136号文的规定，山东省正式印发了《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》的通知。我们认为，山东省作为新能源发展的大省率先发布地方新规，有望为其他省份政策的出台提供参考，推动新能源上网电量进入市场。随着光伏电价政策的落地和实施，部分因为政策不确定而观望的潜在装机将得到释放。在今年531 前后，国内光伏装机量经历了较大波动，我们认为短期波动不影响光伏长期增长前景，新能源的发电量占比仍处于较低水平，对需求依然要保持信心。本周光伏板块表现平稳，当前位置值得重点关注。
　　产业链价格保持稳定。根据Infolink Consulting 公众号，致密料均价为44.0 元/kg，环比持平；N 型182 硅片均价为1.20 元/片，环比持平；N 型210 硅片均价为1.55 元/片，环比持平；182 TOPCon 电池均价为0.29 元/W，环比持平；182*210 TOPCON 电池均价0.285 元/W，环比持平；210 TOPCON 电池均价0.285 元/W，环比持平双玻182 TCOPon 组件均价为0.685 元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为0.67、0.69 元/W，环比均持平；印度本土TOPCon 组件均价为0.15 美元/W，环比持平；美国本土、美国TOPCon 组件均价分别为0.30、0.27 美元/W，环比均持平；欧洲TOPCon 组件均价为0.085 美元/W，环比持平。
　　最新一周涨跌幅排名靠后、光伏板块估值较低。根据 数据，光伏板块最近一周（2025 年8 月4 日-8 月8 日）涨跌幅0.99%，跑输沪深300 指数0.73 个百分点，相比SW 行业分类各板块涨幅排名靠后。估值方面，光伏板块2025 年8 月8 日TTM-整体法估值为18.67 倍，与SW 行业分类各板块相比排名靠后。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM 整体法估值自21 年底到23 年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300 的估值溢价1.48 倍，与估值变化趋势基本一致。
　　晶科能源官宣Tiger Neo 3.0 新产品。公司发布关于Tiger Neo 3.0 新产品的介绍，当前已开启下定。根据《晶科能源2025 年7 月投资者关系活动记录表》，今年年底产品功率在 640W 以上的产能占比将达公司总产能的 40-50%，明年绝大部分产能将达到 650-670W 的主流版型功率水平。我们认为，公司新产品的销售情况后续还要看接单情况以及下游接受程度，由于Tiger Neo 3.0 有望在明年成为公司主要产品，预计可以凭借高功率获取更多溢价，带动以晶科为代表的技术优势企业实现盈利修复。
　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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