有色金属行业周报：美经济数据不及预期+美联储人事变动 黄金高位震荡

　　摘要：
　　本周内，美国公布的7 月ISM 经济数据仍低于预期，特朗普提名Miran 出任美联储理事，对美联储独立性及降息预期产生较大影响，同时美俄元首将于8 月中旬进行会晤商讨乌克兰和平协议，黄金高位波动。维持有色金属行业“推荐”评级。
　　美国7 月经济数据低于预期，经济增长可能承压，特朗普提名Miran 出任美联储理事。8 月5 日，美国7 月ISM 数据公布，非制造业PMI 为50.1，预期51.5，前值50.8,；就业指数46.4，前值47.2；新订单指数50.3，前值51.3。经济指标普遍显著低于预期，经济增长压力增大。同时，特朗普于当地时间周四宣布将提名Stephen Miran 出任美联储理事席位，以填补Adriana Kugler 提前辞职带来的空缺。Miran 主张应降低美元长期价值，并质疑美联储独立性，声称白宫应有权随时解雇美联储高官。他的提名被视为特朗普重塑美联储领导层的实质性动作，可能将削弱鲍威尔的权威，加速美联储向特朗普的靠拢。但是，由于任命的周期问题，Miran 并不一定能确认在9 月议息会议上进行投票，因而他的提名对9 月降息节奏的影响目前仍不确定。特朗普同时表示，计划在1 月提名第二名候选人担任理事，这一候选人可能成为鲍威尔的继任者。7 月，中国央行继续增持黄金6 万盎司，连续9个月增持黄金。
　　美俄元首将于8 月中旬进行会晤，商讨乌克兰和平协议。当地时间8 月9 日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普将于当地时间8 月15 日在阿拉斯加举行会晤，会晤重点将是实现乌克兰长期和平的方案。特朗普表示，美俄在乌克兰问题上已经“非常接近”达成协议。黄金高位波动。
　　美国铜关税导致全球铜库存转移，对美国以外市场产生冲击。在特朗普宣布的8 月1 日对铜进口征加50%关税生效之前，全球主要铜市场（伦敦、上海）等地约有40 万吨库存被转移至美国，几乎占美国全年精炼铜需求的40%。这一占比水平预示着，随着关税落地，美国将至少在短期内不会继续进口精炼铜。但对于美国以外的欧洲和中国市场，短期内库存减少对铜供给产生了冲击。
　　投资建议：降息预期存在不确定性，黄金高位波动，美国铜关税背景下有海外产能的公司有望受益。建议关注黄金龙头紫金矿业（600988.SH）、赤峰黄金（600988.SH），在北美布局铜加工产　　能的海亮股份（002203.SZ）。
　　风险提示：金价高位震荡；美国关税缓和；海外利率波动风险；主要经济体经济增长不及预期；海外地缘政治风险；数据引用风险。
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