上半年净利润下降超九成，复旦张江押注ADC药物

2025-08-13 18:07:45 大河财立方

新闻摘要

8月12日晚间，复旦张江发布2025年半年报。财务数据显示，复旦张江上半年实现营业收入3.9亿元，同比下降4.42%；实现归母净利润571.51万元，同比下降91.89%；扣非归母净利润-949.19万元，由盈转亏。公开资料显示，复旦张江从事生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销，主要销售产品包括针对尖锐湿疣的光动力药物——盐酸氨酮戊酸外用散和针对鲜红斑痣的光动力药物——注射用海姆泊芬，以及抗肿瘤产品长循环盐酸多柔比星脂质体注射液

【大河财立方记者史冰倩实习生姜天一】8月12日晚间，复旦张江发布2025年半年报。财务数据显示，复旦张江上半年实现营业收入3.9亿元，同比下降4.42%；实现归母净利润571.51万元，同比下降91.89%；扣非归母净利润-949.19万元，由盈转亏。

针对报告期内利润总额及归母净利润等相关财务指标下降明显，复旦张江表示，主要因为本报告期研发费用较上年同期有所增长，及上年同期与里葆多推广服务商上海辉正终止合作后公司确认相应补偿款及违约金。

公开资料显示，复旦张江从事生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销，主要销售产品包括：针对尖锐湿疣的光动力药物——盐酸氨酮戊酸外用散（艾拉）和针对鲜红斑痣的光动力药物——注射用海姆泊芬（复美达），以及抗肿瘤产品长循环盐酸多柔比星脂质体注射液（里葆多）。

分产品来看，2025年上半年，艾拉销售收入同比增长2%；里葆多销售收入同比下降16%；复美达销售收入同比下降7%。

在财报中，复旦张江表示，里葆多未中选第十批国家集采，公司自2025年5月1日起将按各省规则逐步下调其零售价，相比此前中标价格降价幅度不低于35%。受降价及销量下滑影响，预计该药2025年销售收入将同比下降超50%，可能面临亏损风险。

针对公司将如何提振光动力产品销售情况这一问题，在8月13日举行的业绩说明会上，复旦张江董事长、执行董事、总经理赵大君回复大河财立方记者称：“公司正在不断地拓展已上市药物的新适应症应用，及新光敏剂的研究开发，同时加强学术推广、积极开拓市场以扩大公司光动力产品的市场份额，稳步提升竞争力。”

为避免单一产品收入的下降将对公司产生不利影响，拓展业绩新增长点，抗体偶联药物（ADC）为复旦张江的重要研发方向和商业化目标选择。

作为当前肿瘤治疗的热门领域，ADC是将单克隆抗体药物的高特异性和小分子细胞毒性药物的高活性相结合，用以提高肿瘤药物的靶向性、减少毒副作用，目前已成为国内外抗体药物研发企业的重点布局对象。

目前，复旦张江已经布局了4条ADC在研管线，分别为治疗三阴乳腺癌的抗Trop2-SN38项目；治疗乳腺癌和胃癌等多种实体肿瘤的抗Her2-BB05项目；治疗肺癌和乳腺癌等实体肿瘤的抗Trop2-BB05项目以及治疗小细胞肺癌的抗DLL3-BB05项目。2025年上半年，复旦张江在抗体偶联药物项目研发投入1亿元。

近年来，国内外药企掀起ADC药物研发热潮。据大河财立方记者不完全统计，截至2025年5月，我国已有11款ADC药物获批上市。此外，目前我国还有多款ADC药物临床试验正在进行中，各家药企围绕靶点创新、适应症突围、临床推进等方面开展多维竞争。

当前ADC赛道竞争愈发激烈，呈现出红海市场的态势，复旦张江的ADC项目均处于临床试验早期阶段，何时能够实现产业化并为公司带来实际收入仍有待时间检验。

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