银诺医药-B：上市首日涨285%，商业化挑战待解

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【银诺医药-B上市首日股价飙升，超额认购创纪录】 2025年8月15日上午9点，银诺医药 - B在港交所上市，开盘价72港元，较发行价18.68港元飙升285.44%，市值瞬间突破263.2亿港元。本次发行36,556,400股H股，总市值约85亿港元。 此次公开发售录得5364倍超额认购，吸引约3700亿港元认购资金，创2025年新股第二高纪录。26万散户疯抢仅365.58万股香港发售份额，一手申购获配率仅0.5%。 2024年中国超重/肥胖患者达6.39亿人，药物市场规模仅42亿元，预计2024 - 2028年将以30.6%年复合增长率扩张。银诺医药专注代谢性疾病领域，研发GLP - 1受体激动剂药物，是未来中国减重市场潜力股。 银诺医药自主研发的依苏帕格鲁肽α（怡诺轻）已获NMPA批准上市，用于治疗成人2型糖尿病。该药物克服传统GLP - 1缺陷，延长药效持续时间。 2025年1月获批治疗2型糖尿病，2月首单销售。截至5月底，5个月销售收入3814万元，覆盖300余家三级医院。肥胖治疗IIb/III期临床预计2026年底完成，MASH获中美IND批准。 银诺医药财务面临挑战，2025年前5个月营收3814万元，亏损同比增60%至9790万元。2023年研发支出4.92亿元，2025年前5月支出7660万元。 其商业化策略关键布局为：短期依赖CDMO代工，中长期自建工厂；计划参与2025年国家医保谈判；2025年6月在澳门获批，推进东南亚及拉美上市申请。 银诺医药上市获市场认可，为发展提供资金支持。未来，GLP - 1药物市场表现、临床试验进展及行业政策变化将影响公司发展。

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