非银金融行业深度报告-大资管之公募行业季度跟踪(2025年2季度)：股票ETF规模持续扩容 公募规模破33万亿

　　核心观点
　　2025 年第二季度公募市场呈现以下特征：发行市场方面，FOF、指数增强型基金表现强劲，ETF 新发持续火热，同时主动权益类基金发行有所回暖；在投资者持有行为上，资金持续流入货币基金、纯债基金、固收+产品以及股票ETF，而主动权益类基金则出现资金流出；存量规模上，得益于股票ETF 规模同比大幅增长75%，公募基金总规模成功突破33 万亿元；此外，从资产配置角度看，公募在股债两类资产的配置比例均有所提升。
　　摘要
　　25Q2 公募行业如何演绎？
　　发行市场角度：FOF、指增新发强劲，ETF 新发火热，主动权益新发回暖。根据同花顺统计数据，以主代码基金计，剔除ETF联接基金来看，2025Q2 公募发行总规模2458.58 亿元，相较去年同期-29.8%。其中，FOF 发行规模165.96 亿元，同比+3390.4%；增强指数股票型基金发行规模230.57 亿元，同比+808.3%；股票ETF 发行规模374.10 亿元，同比+129.5%，主动权益基金发行规模334.87 亿元，同比+50.2%。
　　投资者持有行为角度：资金流入货基、纯债、固收+、股票ETF，而主动权益资金流出。剔除净值影响，仅以基金份额角度观察，总结公募投资者持有行为变化，2025Q2，基金份额309340.88亿份，相较去年同期+3.7%；单季度净申购份额5916.88 亿份，资金呈净流入态势。其中，货基、纯债、固收+、股票ETF 净申购份额分别为4373.24 亿份、1397.30 亿份、320.87 亿份、299.32 亿份，资金净流入；而主动权益净申购-761.32 亿份，资金净流出。
　　存量规模角度：股票ETF 带动行业规模增长。2025Q2，基金规模338714.67 亿元，相较去年同期+10.4%。其中，股票ETF 基金规模33480 亿元，同比+75.1%，系驱动25Q2 公募行业规模增长主要因素。
　　资产配置角度，25Q2 公募配置股票、债券占比提升，配置存款占比下降。2025Q2，公募基金配置债券规模211992.86 亿元，同比+18.7%；配置股票规模72001.49 亿元，同比+26.6%；配置银行存款规模46862.23 亿元，同比-22.5%。
　　风险提示：宏观经济波动、市场成交低迷、政策重大变化。
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