通信行业点评报告：持续推荐国产算力链

　　1、国产算力进展有望加速，Scale Up 需求拓展，光链接、交换机等环节持续受益
　　据《The Information》周四援引两名知情人士的消息称，英伟达已通知部分零部件供应商暂停其专为中国市场设计的H20 人工智能芯片的生产。根据C114 通信网，在报道日期前一周，中国有关部门已经约谈包括腾讯、字节跳动等国内科技公司，就其采购H20 芯片表达对信息安全风险的担忧。受此消息影响，国产AI算力芯片相关估值有所抬升，我们预计国产算力布局有望加速。
　　根据C114 通信，WAIC 2025 器件，国产超节点方案陆续发布。华为CloudMatrix 384 性能与英伟达NVL72 相当，用群计算补足单芯片落后一代的现状。中兴通讯也打造了分布式OCS 全光互联芯片与超节点应用创新方案。在NVL72 推动下，单机柜、单服务器不断突破限制，进入Scale Up 超节点时代，同时基于网络互联的Scale-Out，构建大规模智算集群。
　　2、相关推荐逻辑
　　当前时点，我们仍然持续推荐国产算力链。
　　在美国芯片安全法案、H20 约谈等一系列因素催化下，包括华为昇腾、寒武纪等国产AI 算芯片有望借此加速国产化进程，长期确定性增长主线更加明确。相关受益标的包括中芯国际、寒武纪；
　　同时伴随Scale Up 趋势推动，包括LPO、CPO、PCB、交换机及多模光纤等有望受益，相关受益标的包括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络；光光器件：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、源杰科技；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟仕佳杰、拓维信息等。
　　3、风险提示
　　技术发展及产品落地不及预期；企业资本开支不及预期；系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com