研报掘金丨海通国际：水羊股份上半年营收利润实现双增，自有品牌带动整体毛利率提升

海通国际研报指出，水羊股份25H1营收利润实现双增，自有品牌带动整体毛利率提升。公司25H1实现营收25.00亿元，同比增长9.02%，主要得益于公司在高端化、全球化战略指引下，对业务布局的持续优化，以及对高端品牌打造的聚焦。经营性现金流方面，公司25H1经营性现金流大幅增长369.0%至1.66亿元，主要得益于公司在精细化管理方面的成效，包括合理制定采购计划、优化库存管理，以及盈利能力的提升。公司表示将继续推进股权激励计划，下半年费用投放保持平稳，注重精细化管理。公司自主品牌初步完成了高端化、全球化的转型升级。法国高奢护肤品牌伊菲丹EDB产品优化升级，线上线下渠道同时布局。在线上渠道，公司降低对头部主播的依赖，提升自播和平销的占比；线下渠道则加快门店布局，计划到2027年在全国开设50家门店，目前已在多个核心城市开设了超过十个门店。

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