复宏汉霖：上半年营收28.2亿，股价年涨254%

【复宏汉霖：创新与国际化驱动价值重估，有望迎来爆发式增长】 2025年，中国创新药产业步入“价值重估”窗口期，旧有估值模型被打破，市场看重有可持续盈利能力等的企业。复宏汉霖凭借盈利能力、创新成果和全球化突破，成价值重估焦点。 8月25日，复宏汉霖发布2025年中期业绩报告，延续高质量盈利增长。报告期内，营收约28.2亿元，净利润约3.9亿元，全球产品收入超25.568亿元，海外产品利润激增超200%，经营性现金流达7.709亿元，同比增206.8%。自2023年首年盈利后，已连续营收增长。 2025年以来，港股创新药板块反弹，复宏汉霖股价亮眼。截至8月26日，累计涨幅254%，居港股综合性生物制药企业前列。 复宏汉霖以“创新+国际化”双轮驱动，走出差异化创新与全球化闭环发展路径。其避开同质化竞争，以临床需求为导向，从成熟靶点挖掘价值。 PD - 1产品汉斯状?突围PD - 1/PD - L1抑制剂竞争。公司布局广泛期小细胞肺癌一线治疗，ASTRUM - 005研究显示，斯鲁利单抗联合化疗延长患者中位总生存期至15.8个月。汉斯状?2022年获批，上市一年占该适应症超50%市场份额，2023年销售额近11亿元，2025年上半年全球销售收入达5.977亿元。 斯鲁利单抗虽短期进入增长平台期，但管线布局和全球化战略或使其蓄力再爆发。其肺癌等多适应症有望近两年新增上市，国际化布局已进入收获期。 HER2管线中，HLX22设计巧妙，2025年ASCO公布的II期研究数据显示疗效稳定。其国际多中心III期临床研究已完成首例受试者给药，有望成HER2阳性胃癌双靶向疗法。 ADC领域，HLX43选择PD - L1为靶点，研发进度全球第二。其连接子和载荷有升级，2025年上半年临床开发提速，I期数据显示治疗潜力，有望克服免疫疗法耐药问题。 2025年，复宏汉霖战略升级，展示四大核心技术平台，管线厚度增加，从“点状突破”到“体系化创新”。 复宏汉霖通过“生物类似药先行”构建全球化闭环体系。生物类似药成“现金奶牛”和全球化平台，助力汉斯状?全球化推进。 2025年上半年，复宏汉霖全球化合作成果丰硕，与多家国际药企合作，出海版图扩大。HLX43全球化程度提升，HLX22与HLX10在日本本地化开发。 截至2025年上半年，公司药政注册、临床开发、生产等全链路具备全球化能力，形成商业闭环。 在创新与国际化驱动下，复宏汉霖将进入爆发式发展阶段。2025 - 2029年，多款创新药和生物类似药将获批上市。 2025年世界肺癌大会，复宏汉霖10项肺癌研究入选。花旗上调其评级至“买入”，目标价由35港元调至95港元。 复宏汉霖从中国生物类似药代表企业，成长为全球创新药不可忽视的参与者，其增长动能与长期价值值得关注。

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