梦百合：酒店业务下滑，开2000家店目标待考

【梦百合酒店业务成业绩“拖油瓶”，扩张之路挑战重重】 2025年上半年，梦百合实现营收43.16亿元，同比增长9.35%；净利润1.15亿元，同比增长117.82%。其业务分境内外，境外为主，内销营收7.53亿元，同比增11.74%。 梦百合自主品牌内销主营收入5.50亿元，同比增4.00%，通过门店、电商和酒店销售实现。但酒店业务规模小、毛利低且负增长，拖了后腿。 上半年，线上销售营收1.79亿元，同比增15.98%，毛利率66.51%；门店直营和经销营收分别为9933.63万元和1.74亿元，同比分别增5.99%和5.79%。而酒店业务营收9207.33万元，同比下滑18.01%，毛利率24.93%。 拉长时间看，2023 - 2025年半年报中，酒店业务营收增幅逐年下滑，而整体营收保持上升，酒店业务成减分项。 梦百合与酒店合作，以“零压房”为切入点，截至今年4月，“0压房”合作酒店超10000家，打造超130万间。为减少合作阻力，免费提供产品包，与酒店分成。 不过，该模式与酒店入住率等相关，头部酒店经营数据下滑，梦百合物料成本或增加，营收主动权分散在酒店门店。 约2013年，梦百合就以0压概念切入酒店市场，如今竞争加剧。2024年前后，创始人倪张根筹划开酒店，喊出“未来开2000家”目标。 2025年，梦百合0压酒店上海虹桥店开业，携程房价有溢价，部分用户评价床舒适，但服务待提升。截至上半年，倪张根出资1985.10万元，梦百合未出资。 从关联交易看，能大致估算其经营水准。除梦百合，多家企业也布局线下酒店，需讲好投资逻辑闭环。 我国酒店进入存量时代，多行业跨界布局。梦百合若自创连锁轻资产扩张，将面临头部酒店集团竞争，需搭建运营模型，避免内部内耗。

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