计算机行业周度：AI算力爆发与商业落地分化

　　本周计算机行业指数表现
　　本周（9.1-9.5）计算机（申万）板块下跌7.27%，沪深300 指数下跌0.81%，计算机板块跑输沪深300 指数6.46 个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第30 位。
　　本周涨幅前3 名分别为信息发展（22.95%）、海联讯（15.40%）、虹软科技（9.51%），跌幅前3 名分别为开普云（-23.60%）、通达海（-18.68%）、中科金财（-17.63%）。
　　本周关注
　　AI 算力爆发与商业落地分化
　　全球AI 算力需求呈指数级增长，核心驱动力是AI Agent 落地，其提升任务复杂度与交互频次，推动Token 消耗激增。2025 年5-7 月Google 月Token 处理量达980 万亿，中国日均Token 消耗量较2024 年初增300 多倍，多Agent 协作场景下Token 消耗或加速10倍，算力需求增幅可能达百倍。底层逻辑是AI Agent 模仿人类解决问题，如投研类Agent 多步骤处理需大量算力，2025 年上半年寒武纪、海光信息营收高增印证此趋势，且该趋势将随Agent 能力进化强化，阿里云等企业也加大AI 投入。
　　AI 渗透未带行业普涨，反而引发分化。美股成功企业如Palantir、Spotify 将AI 融入主业实现增长，而部分企业因AI 与主业脱节加剧困境。2025 年上半年计算机行业超半数公司收入增长，但细分赛道差异大，AI 正从成本中心转向价值引擎，企业多采用混合AI 策略，且AI 长期降本增效价值已验证，2025 年二季度计算机行业费用端优化便是体现。
　　投资线索
　　投资需聚焦可量化指标，AI 推理成本下降加速商业化，用户对ChatGPT 高使用率奠定付费基础。核心验证逻辑为 AI 赋能主业放量与盈利结构改善，2025 年上半年千方科技、恒生电子等企业高增印证效益。投资线索上，AI 结构性机会在垂直领域， AI + 软硬结合方向也值得关注，投资者需聚焦硬性指标，同时动态跟踪技术、商业化、政策、财务层面风险。
　　风险提示
　　1、政策落地不及预期；2、技术发展不及预期；3、市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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