密尔克卫：价格或回升，2025H1净利润增13%获买入评级

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【9月11日，天风表示密尔克卫盈利有望加速增长】 当前，密尔克卫主业相关价格多处于历史低位，拖累盈利增长。如集运运价跌幅大，化学品价格、内贸化学品运价、仓库租金较低。 未来，随着复苏、化工景气企稳修复等，价格有望周期回升，带动密尔克卫利润加速增长。即便价格稳定、跌幅收窄，对利润增长拖累也会减少。 2025H1价格下行，密尔克卫归母净利润仍增长13%，展现强劲韧性。若价格跌幅收窄或上涨，净利润有望加速增长，估值或上升。 价格上涨还能降低业务风险，减少资产和信用减值损失，推动估值上升。市场风险偏好上升，密尔克卫估值也有望提升。 价格企稳回升、业务量持续增长，盈利或将逐步释放。天风给予目标PE为16倍，对应目标价81.49元，首次覆盖给予“买入”评级。

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