煤炭行业周报：重视煤炭板块 低供应低库存等待旺季需求

　　1.煤炭板块收涨，跑输沪深300指数：截止2025年9月12日，中信煤炭行业收涨0.2%，沪深300指数上涨1.38%，跑输沪深300指数1.18个百分点。全板块整周23只股价上涨，11只下跌，3只持平。ST大洲涨幅最高，整周涨幅为10.39%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年9月5日-2025年9月11日，重点监测企业煤炭日均销量为686万吨，周环比增加2.8%，年同比减少0.1%。其中，动力煤周日均销量较上周增加3.1%，炼焦煤销量较上周增加2.3%，无烟煤销量较上周增加1.6%。截至2025年9月11日，重点监测企业煤炭日均产量为685万吨，周环比增加3.1%，年同比增加0.2%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2581万吨，周环比减少0.2%，年同比减少6.7%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量175403.8万吨，同比减少2.6%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.5%、-3.2%、6.7%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.8%、增加16.3%。铁水产量同比增加0.8%。
　　3.动力煤产业链：截止2025年9月12日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数675元/吨，周环比下跌0.15%，中国进口电煤采购价格指数777元/吨，周环比下跌0.26%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨0.91%，榆林环比上涨0.55%，鄂尔多斯环比上涨1.22%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.83%。库存方面，截至2025年9月11日，全社会库存为16397万吨，周环比增加280万吨，年同比增加168万吨；秦皇岛煤炭库存641万吨，周环比增加6万吨；北方港口库存合计2211万吨，周环比增加3万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截止2025年9月12日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1550元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比下跌3.57%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨2.33%；焦煤期货结算价格1137.5元/吨，周环比上涨0.89%；主要港口一级冶金焦价格1620元/吨，周环比下跌2.99%；二级冶金焦价格1420元/吨，周环比下跌3.4%；螺纹价格为3220元/吨，周环比下跌0.62%。库存方面，截至2025年9月11日，焦煤库存为2512万吨，周环比减少26万吨，年同比减少293万吨；京唐港炼焦煤库存150.57万吨，周环比增加0.62万吨（0.41%）；独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨（0.61%）；可用天数12.99天，周环比增加0.12天。
　　5.煤化工产业链：截止2025年9月12日，阳泉无烟煤价格（小块）880元/吨，周环比下跌20元/吨；华东地区甲醇市场价2318.55元/吨，周环比上涨8.77元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1630元/吨，周环比下跌70元/吨；纯碱（重质）均价1280.94元/吨，周环比下跌5元/吨；华东地区电石到货价2493.33元/吨，周环比上涨83.33元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4701.54元/吨，上涨18.08元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4378元/吨，周环比下跌110元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7380元/吨，周环比下跌3.33元/吨。
　　6.投资建议：9月淡季预期压制煤价，现货逐渐接近长协，当前煤价有望触底反弹，把握左侧布局机会。9月5500大卡、5000大卡、4500大卡长协价格为674/613/551元/吨，5日CCI指数分别为683/589/520元/吨，分别比长协+9/-24/-31元/吨，随着煤价与长协煤不断靠近（低卡倒挂），下游采购积极性有望提升。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，维持行业“看好”评级。布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等；焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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