交通运输产业行业研究：预计8月快递业务量同比+12% 油运景气稳健向上

　　板块市场回顾
　　本周（9/6-9/12）交运指数上涨1.5%，沪深300 指数上涨1.4%，跑赢大盘0.2%，排名16/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+3.7%)，公路板块跌幅最大(-0.8%)。
　　行业观点
　　快递：预计8 月快递业务量将同比增长约12%，业务收入同比增长约6%。上周（9 月1 日-9 月7 日）邮政快递累计揽收量约38.56 亿件，环比+0.03%，同比+9.2%；累计投递量约38.21 亿件，环比-0.23%，同比+10.98%。根据《2025 年8 月中国快递发展指数报告》，预计8 月快递业务量将同比增长12%左右，业务收入将同比增长6%左右。8 月，随着水果、海鲜、菌菇等特色农产品丰收季的到来，特色农产品寄递量稳步增长；积极推动与文商旅融合发展，促进消费活力加速释放，快递业务持续增长，日均业务量预计超5 亿件。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。
　　物流：危化品水运价格环比持平，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3973 点，同比-9.3%，环比-0.20%。上周液体化学品内贸海运价格为159 元/吨，同比-6.31%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为85.9%，环比+1.2pct，同比+2.3pct；甲醇开工率为83.7%，环比-2.5pct，同比+2.7pct；乙二醇开工率为71.3%，环比-0.4pct，同比+17.3pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。
　　航空机场：东航上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯航线开售，航程短耗时少。本周（9/6-9/12）全国日均执飞航班量15059班，同比增加4.72%；其中国内线日均12889 班，同比增加3.73%；国际地区线日均2171 班，同比增长11.03%，为2019 年83.26%。近日，东航超长航线上海-奥克兰-布宜诺斯埃利斯开售，为开通本航线东航申请了第五航权，可在经停奥克兰机场时上下客货，本次“南向通道”不但航程更短、飞行耗时更少，全程时间至少缩短4-5 小时,且不用更换航班。本周布伦特原油期货结算价为66.99 美元/桶，环比+2.27%，同比-3.2%；2025 年9 月，国内航空煤油出厂价（含税）为5605 元/吨，环比-1.3%，同比-7.6%。本周美元兑人民币中间价为7.1019，环比-0.1%，同比-0.3%。
　　2025Q3 人民币兑美元汇率环比+0.6%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
　　航运：原油运输指数BDTI 环比增长，OPEC+增产叠加旺季来临景气稳健向上。本周中国出口集装箱运价指数CCFI 为1125.3 点， 环比-2.1%，同比-35.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI 为1398.11 点，环比-3.2%，同比-40.9%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1059 点，环比-1.8%，同比+13.6%；油运：本周原油运输指数BDTI 收于1084.2 点，环比+3.3%，同比+22.8%；成品油运输指数BCTI 收于634.6 点，环比+0.5%，同比+3.6%；干散货运输：本周BDI 指数为2089.4 点，环比+5.6%，同比+7.9%。油运稳健向上，9 月货盘释放亮眼，OPEC 增产传导到运量端逻辑验证。10 月OPEC 再有增产计划，有望推动运价进一步提高。
　　公路铁路港口：港口货物及吞高吐速量公路货车通行量环比下降。上周（9 月1 日-9月 7日）监测港口完成货物吞吐量25953.5 万吨，环比下降5.4%，同比下降1.4%；完成集装箱吞吐量664.6 万标箱，环比增长0.8%，同比增长6.5%。
　　上周（9 月1 日-9 月7 日）全国高速公路累计货车通行5436.0 万辆，环比-1.03%，同比-0.61%。全国主要公路运营主体9 月12 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8670%），板块配置比较有性价比。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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