食品饮料行业：预制菜：从企业缺位到规范加速

　　事项：
　　近日，关于餐饮预制菜的舆论事件引发高度关注，我们分析及点评如下：
　　评论：
　　事件核心矛盾在于：预制菜理解范畴不同，同时知情权和选择权未能得到保障。此次事件问题核心在于，商家与消费者对预制菜范畴理解存在不同，消费者并非反对预制，而是认为商家打着现做现炒的幌子，以预制代替现做，按照现做现炒的价格来收取高昂费用，未能保障消费者知情权与选择权。
　　预制菜已有国家标准，执行细则后续有望进一步细化。24 年3 月，市场监管总局等六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高质量发展的通知》，定义预制菜为不添加防腐剂、加热或熟制后方可食用的预包装菜肴，速冻米面等主食、中央厨房制作菜肴、仅经清洗、去皮、分切等简单加工未经烹制的净菜、以及不经加热或熟制就可食用的即食食品等均不属于预制菜。该定义制定后具备一定强制性，但并未涉及禁止和准入的严格门槛。同时《通知》中明确提出，大力推广餐饮环节使用预制菜明示，保障消费者的知情权和选择权，但该标准由政府倡导，目前暂并不具备强制性。
　　后续政策有望加速落地，同时餐企动作亦有望更加开放透明。一方面据报道，9 月13 日《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查，即将公开征求意见，届时餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入强制信息披露范畴，相关政策有望加速落地。另一方面，部分餐企在此次舆情后，主动展示后厨制作工艺，适时披露原料使用情况，在半成品使用上也将更加坦诚透明。
　　餐饮供应链未来将更加高效、规范，仍是大势所趋。参考海外美国日本等国家产业趋势，餐企要追求高效便捷，配备中央厨房、通过外采等方式缩短前置食材处理是常用流程，未来食品工业化依旧是大势所趋，同时社会也并非全盘反对预制，老乡鸡、肯德基、萨莉亚等使用央厨的企业依旧得到消费者认可，以上餐企通过高标准的供应商准入、透明的原料溯源、公开的制作流程等，已经形成了一套标准、透明、规范的供应链程序，建立了足够的公众信赖。未来企业要满足公众吃得安心、吃得明白的刚需，供应链体系必须更加严格规范，尤其是在预制菜、半成品使用上需要更加规范透明。
　　投资建议：行业规范化加速，头部企业有望受益。20 年以来预制菜行业快速发展，大量资本、产能等涌入，24 年行业新规落地打响规范化第一枪，此次事件有望加速引导行业自律，未来一方面政策有望进一步清晰，有助于优质头部企业发展，另一方面餐饮供应链更高标准下，头部半成品企业将更加受益，低端小作坊等或逐步出清。基于此，我们认为头部上市速冻食品企业及定制餐调企业中长期来看均有望受益。具体标的上，推荐冷冻食品龙头安井，关注千味、三全和味知香等，同时推荐定制复调企业宝立，关注日辰。
　　风险提示：需求复苏不及预期、成本下降不及预期、行业竞争格局加剧等。
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