农林牧渔行业周报：生猪板块回调继续积极配置 宠物食品出口量同比延续增长

　　周观察：生猪板块回调继续积极配置，宠物食品出口量同比延续增长
猪价低位运行，政策及疫病双重催化，生猪板块投资逻辑持续强化。据涌益咨询，截至2025 年9 月21 日，全国生猪均价12.71 元/公斤，周环比-0.50 元/公斤，同比-5.73 元/公斤。截至2025 年9 月18 日，涌益样本生猪出栏均重128.45公斤/头，周环比+0.13 公斤/头，同比+2.49 公斤/头，150kg 肥猪较120kg 标猪溢价0.32 元/公斤（周环比+0.06 元/公斤）。受政策端控产能限二育、疫情扩散及散户恐慌影响，猪价持续低位运行驱动产能去化，当前时点生猪板块受政策及疫病双重催化，政策端，9 月16 日农业农村部召开猪企座谈会进一步落实头部猪企及各省能繁去化目标，预计后市政策端持续强力执行落地强化生猪板块去化预期并带来实质性去化；疫病端，南方非瘟扩散或驱动秋冬季行业能繁去化加速，生猪板块阶段性回调后仍值得长线布局，建议积极配置。
　　8 月宠物食品出口量同比增长，出口单价同比承压环比修复。据海关总署，2025 年8 月我国宠物食品出口金额1.17 亿美元，yoy-15.86%，mom-10.19%，出口单价3.96 美元/kg，环比+0.81%，出口量3.31 万吨，yoy+3.53%。宠物食品出口量同比延续增长，出口单价受2024 年同期高基数影响短期承压但环比单价持续修复向上，宠物食品出口整体延续景气态势。
　　周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化
基本面政策面双轮驱动2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。
　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　本周市场表现（9.15-9.19）：农业跑输大盘1.40 个百分点
本周上证指数下跌1.30%，农业指数下跌2.70%，跑输大盘1.40 个百分点。个股来看，生物股份（+9.36%）、雪榕生物（+7.64%）、天马科技（+3.90%）领涨。
　　本周价格跟踪（9.15-9.19）：本周牛肉、黄羽鸡等农产品价格环比上涨
9 月19 日全国外三元生猪均价为12.68 元/kg，较上周下跌0.66 元/kg；仔猪均价为22.38 元/kg，较上周下跌1.57 元/kg；白条肉均价16.88 元/kg，较上周下跌0.79 元/kg。9 月19 日猪料比价为3.80:1。自繁自养头均利润-24.44 元/头，环比-41.29 元/头；外购仔猪头均利润-199.31 元/头，环比-37.38 元/头。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
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