计算机行业周报：国内大厂AI应用持续上新 关注世界模型最新进展

　　本周观点
　　9 月13 日，美团推出AI Agent 产品「小美」，用户可通过语音或文字指令实现点餐、酒店预订等本地生活服务操作，避免繁琐界面交互。「小美」能分析用户口味偏好、历史订单、位置等信息提供定制化餐品推荐，并可学习用户行为偏好生成个性化早餐、出行推荐及周度餐单规划。其底层依托美团自研Longcat 模型，该模型基于MoE架构，总参数量达5600 亿，能够基于海量商户数据和用户需求实现精准匹配与个性化推荐。9 月16 日，字节跳动旗下AI 创作平台「即梦AI」正式上线Agent 模式，该模式基于自研Seedream 4.0 模型，具备高阶指令分解能力，可自动将用户指令拆解为「生图→编辑→生成视频」等子任务并执行。其「智能多帧」功能可一次性生成多张风格统一、内容连续的图像，并自动组合成循环视频或Vlog，实测中能智能适配竖屏海报等需求，将系列图片串联成镜头语言丰富的短片。Seedream 4.0 模型在文生图和图像编辑双榜排名第一，支持4K 分辨率生成。9月17 日，斯坦福大学教授李飞飞的AI 公司World Labs 发布空间智能模型Marble，该模型通过单张图片或文本提示生成持久存在、可无限导航探索的3D 世界，解决了传统3D 生成技术在一致性和探索范围上的局限。Marble支持从单张图像或文本生成几何结构完整、细节丰富的3D 场景，允许用户自由探索初始视角之外的区域，并具备出色的风格与几何一致性，支持多个生成结果的无缝拼接以构建更宏大的虚拟环境。该模型提供开发者导出功能，可生成高斯点云格式输出，并配套Spark 开源渲染库，支持在网页、移动设备和VR 头显等平台集成渲染。
　　9 月19 日，谷歌宣布对Chrome 浏览器进行大规模AI 升级，全面植入Gemini 助手以应对ChatGPT 等应用的竞争。用户可在任意网页通过浏览器右上角入口调用Gemini 进行问答或任务处理，地址栏新增「AI 模式」支持AI 驱动搜索。Gemini 能针对当前浏览页面推荐相关问题并提供AI 生成摘要，支持理解多标签页上下文并整合信息（如自动生成旅游攻略）。浏览器历史记录支持自然语言模糊搜索，同时利用端侧模型Gemini Nano 增强主动安全防护能力，智能判断网站质量以减少权限请求通知。
　　中报期结束，总体看，二季度经营强度表观有所回落，但总体处于回暖改善通道中，利润端强度高于收入端，龙头企业经营韧性强于行业总体表现；结构看，AI 产业链上游、军工信息化、智能驾驶等方向经营表现更强；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计下半年总体经营强度会好于上半年。大的主线预计还是集中在AI 产业链相关方向，AI 落地在上半年有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；随着10 月进入三季报披露期，投资者对财报关注度又会逐步提升，我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度和市值波动贡献度提升，但从行业比较的角度，总体业绩强度应该弱于AI 上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。
　　我们认为确定性相对高的AI 落地方向，一是软硬结合的端侧AI 硬件，二是C 端尤其是出海方向软件，三是B 端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G 端/大B 端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25 年我们认为高景气维持的赛道包括AI 算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI 应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。
　　投资建议
　　建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升，建议关注迈富时等。
　　风险提示
　　行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。
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