医药生物行业跟踪周报：美降息利于CXO复苏 重点推荐药明康德、皓元医药等

　　本周、年初至今A 股医药指数涨幅分别为-2.07%、24.17%，相对沪深300 的超额收益分别为-1.63%、9.76%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-2.25%、98.72%，相对于恒生科技指数跑赢-7.34%、57.85%；本周医疗器械（-2.04%）、医药商业（-0.95%）、医疗服务（-0.47%）、生物制品（-3.47%）、中药（-2.13%）等股价下跌；本周A 股涨幅居前益诺思（23.32%）、福瑞股份（17.76%）、诚达药业（14.62%），跌幅居前昂利康（-13.40%）、能特科技（-12.64%）、舒泰神（-12.26%）；本周H 股涨幅居前药明合联（4.37%）、药明生物（3.56%）、晶泰控股（3.23%）。医药板块表现特点：本周医药板块调整收窄，部分子行业小幅回弹。
　　降息背景下，创新产业链景气度提升，生科上游、CXO 板块有望受益：
　　美元降息背景下，国内外投融资有望改善，创新产业链景气度持续提升。
　　伴随创新研发需求结构升级，国内CXO 综合竞争优势持续，产业趋势改善，公司有望逐步兑现业绩拐点向上。建议关注：药明合联、药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等。我们判断，制药企业对早研项目更加重视，资金回暖推动管线进展，以及整体生物医疗板块的创新药研发热情激增，工业端需求复苏将率先体现于早期研发供应商。建议近期关注有边际变化的生命科学服务行业，重点关注标的考虑 ①早研需求推动业绩放量 ②收并购及出海平台型发展 ③绑定创新药商业化生产放量。建议关注皓元医药、百奥赛图、药康生物、奥浦迈、纳微科技、百普赛斯、毕得医药、金斯瑞生物科技等。
　　复星医药CDK4/6 抑制剂又一适应症获批；GSK 首创IL-5 单抗「美泊利珠单抗」在华申报新适应症。9 月13 日，CDE 网站显示，GSK 的美泊利珠单抗申报新适应症。根据临床开发进度，推测此次申报的新适应症为慢性阻塞性肺病（COPD）。美泊利珠单抗是GSK 开发的一款全球首创IL-5 单抗，给药频率为每月一次。9 月15 日，诺和诺德宣布，欧洲药品管理局（EMA）人用医药产品委员会（CHMP）已批准更新Rybelsus（口服司美格鲁肽）的标签，以反映SOUL 试验中观察到的心血管获益。
　　Rybelsus 成为首个且唯一在欧盟获批用于2 型糖尿病且已被证明具有心血管获益的口服胰高血糖素样肽-1 受体激动剂（GLP-1 RA）。
　　具体配置建议：建议关注：药明合联、药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等。我们判断，制药企业对早研项目更加重视，资金回暖推动管线进展，以及整体生物医疗板块的创新药研发热情激增，工业端需求复苏将率先体现于早期研发供应商。建议近期关注有边际变化的生命科学服务行业，重点关注标的考虑 ①早研需求推动业绩放量 ②收并购及出海平台型发展 ③绑定创新药商业化生产放量。建议关注皓元医药、百奥赛图、药康生物、奥浦迈、纳微科技、百普赛斯、毕得医药、金斯瑞生物科技等。
　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。
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