计算机行业周报：AI基建大时代 算力持续景气

　　市场回顾
　　过去一周（9.22-9.26）上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%，沪深300 指数上涨1.07%，计算机（申万）指数下跌0.02%，跑输上证综指0.23 个百分点，跑输创业板指1.97 个百分点，跑输沪深300 指数1.09 个百分点，位列全行业第8 名。
　　周观点
　　OpenAI 与英伟达合作，部署10 吉瓦 NVIDIA 系统。9 月23 日，OpenAI 和 NVIDIA 宣布签署意向书，达成一项具有里程碑意义的合作。双方计划为 OpenAI 的下一代 AI 基础设施部署至少 10 吉瓦的NVIDIA 系统，用于训练和运行其下一代模型，从而部署超级智能。为支持数据中心和电力容量部署，NVIDIA 计划随着新系统的部署，逐步向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元。第一阶段部署预计将于 2026 年下半年在 NVIDIA Vera Rubin 平台上线。
　　阿里云栖大会召开，大模型、智能体、AI 基础设施全面更新。9 月24日，在2025 云栖大会上，阿里云重磅升级全栈AI体系，涉及大模型、智能体、AI 基础设施等各个方面，致力于成为全球领先的全栈人工智能服务商。模型方面，通义大模型实现七连发，在模型智能水平、Agent 工具调用和Coding 能力、深度推理、多模态等方面实现多项突破。其中，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max 全新亮相。作为通义千问家族中最大、最强的基础模型，其预训练数据量达36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的Coding 编程能力和Agent 工具调用能力，性能超过GPT5、Claude Opus 4 等，跻身全球前三。发布下一代基础模型架构Qwen3-Next 及系列模型，模型总参数80B 仅激活3B ，性能即可媲美千问3 旗舰版235B 模型，实现模型计算效率的重大突破。专项模型千问编程模型Qwen3-Coder 升级，应用效果显著提升，推理速度更快，代码安全性也显著提升。截至目前，阿里通义开源300 余个模型，覆盖不同大小的“全尺寸”及LLM、编程、图像、语音、视频等“全模态”，全球下载量突破6 亿次，全球衍生模型17 万个，稳居全球第一。超100 万家客户接入通义大模型，沙利文2025 上半年报告显示，在中国企业级大模型调用市场中，阿里通义占比第一。Agent 方面，发布全新Agent 开发框架ModelStudio-ADK，该框架突破以预定义编排方式开发Agent 的局限，可帮助企业高效开发具备自主决策、多轮反思和循环执行能力的Agent；阿里云百炼升级低代码Agent 开发平台ModelStudio-ADP，该平台已广泛应用于金融、教育和电商等领域企业。AI 基础设施方面，积极推进三年3800 亿的AI 基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入。发布全新一代磐久128 超节点AI服务器。新一代磐久超节点服务器由阿里云自主研发设计，具备高密度、高性能和高可用的核心优势，可高效支持多种AI 芯片，单柜支持128 个AI 计算芯片，密度刷新业界纪录。
　　摩尔线程科创板IPO 过会。9 月26 日，上交所官网披露信息显示，摩尔线程IPO 申请通过审议。该公司从受理到过会，耗时仅88 天。摩尔线程的核心团队出身于英伟达，其推出的MUSA 架构全面对标英伟达的核心护城河CUDA 架构。本次发行上市，摩尔线程计划募集资金80亿元，将应用于摩尔线程新一代自主可控AI 训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC 芯片研发项目及补充流动资金。摩尔线程预计，公司最早于2027 年可实现合并报表盈利。
　　投资建议
　　建议关注：（1）算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI 应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。
　　风险提示
　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
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