9月制造业PMI季节性回升，部分行业景气好，但内需等指标放缓；非制造业受服务业拖累，四季度或推增量政策。
【中信：9月制造业PMI季节性回升，四季度增量政策或落地】10月1日消息，中信指出，9月制造业PMI季节性回升，景气较8月小幅改善，源于反内卷影响下企业生产补库节奏向9月集中。结构上，生产、产成品库存和新出口订单景气改善，但内需和价格指标放缓，PPI环比或回落。部分原材料和资本品相关行业景气较好，反内卷重点行业出厂价格指数多降至50以下。 9月非制造业PMI与历史同期差距扩大，受服务业景气下滑拖累，或与就业市场回落、极端天气有关。总体而言，9月制造业景气边际回升，但服务业和内需指标回落，预计四季度增量政策工具将落地助力平稳运行。
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