建霖家居：25年上半年净利同减，泰国基地产能将提升

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【天风指出建霖家居25年上半年归母净利同减，维持“买入”评级】 10月11日，天风指出，建霖家居25年上半年归母净利2.4亿，同比减少8%，Q2归母净利1.2亿，同比减少16%。25H1毛利率26.82%，逆势增长0.41%。 海外出货溢价支撑盈利水平，毛利率保持韧性得益于内部成本改善和技术创新提升产品附加值。面对复杂外部市场，公司巩固既有市场，拓展欧洲及“一带一路”新市场和新客户。 公司加大海外基地建设，运营提效，完善业务协同布局，强化本地化供应能力，形成国际化产能先发与规模优势。国内与海外基地协同运作，泰国工厂新项目落地，出货量同比大幅提升。 公司加速泰国基地扩产建设，明年泰国三期将投入使用，泰国基地总产能将覆盖60%以上的北美订单。考虑复杂外部环境和挑战，基于25H1业绩表现，天风调整盈利预测，维持“买入”评级。

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