计算机行业周观察：海外持续加大AI投入 Q3计算机行业拐点确立

　　英伟达芯片出货量激增，产能扩张迅猛。海外科技大厂发布季报，资本开支持续超预期。“十五五”规划高度重视量子科技，谷歌量子算法取得重大突破。
　　2025 年Q3 计算机行业业绩拐点进一步确立。在信创、AI 等产业趋势驱动下，金山办公、深信服、达梦数据、合合信息、同花顺等细分龙头公司Q3 均有亮眼的业绩表现，业绩拐点、板块低配叠加产业趋势明确，建议关注相关产业链核心标的。
　　英伟达芯片出货量激增，产能扩张迅猛。美东时间28 日周二，英伟达CEO黄仁勋在华盛顿举行的今年第二次GTC 大会上发表主题演讲，重点涵盖6G、AI、量子计算等领域的技术突破。黄仁勋透露，AI 芯片Blackwell GPU 已在亚利桑那州实现全面生产，他表示，英伟达预计将出货2000 万块Blackwell芯片，过去四个季度已出货600 万块Blackwell GPU，需求依然强劲，而上一代产品Hopper 架构芯片在整个生命周期内仅出货了400 万块。英伟达预计Blackwell 和明年推出的Rubin 芯片将合计带来五个季度5000 亿美元的GPU 销售额。
　　海外科技大厂发布季报，资本开支持续超预期。过去一周，微软、谷歌、META、亚马逊等海外科技大厂先后发布季度财报，四家公司明确表示将持续扩大AI领域的相关投资。微软CEO 在业绩交流会上表示，公司将持续增加人工智能方面的投资，第一季度资本支出为349 亿美元，预计公司今年AI 总算力将提升超80%。谷歌母公司Alphabet 表示，今年资本支出将达910 亿美元至930亿美元，以加码AI 和基础设施建设，高于此前预计的850 亿美元和市场预期为806.7 亿美元，本季度谷歌资本支出约为240 亿美元。Meta 第三季度资本支出就达193.7 亿美元，全年指引从此前的660-720 亿美元上调至700-720亿美元，CFO 明确表示，2026 年资本支出的绝对值增长将显著大于2025 年。
　　公司本季度的资本支出骤增55%，达到351 亿美元，超出分析师预期，本周早些时候，亚马逊宣布计划裁撤公司员工中1.4 万个岗位，以在加大AI 投入的同时降低成本。
　　“十五五”规划高度重视量子科技，谷歌量子算法取得重大突破。中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布,其中指出，前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动量子科技等成为新的经济增长点。谷歌量子AI 团队宣布了一项里程碑式的算法突破，其“Willow”量子芯片成功运行了“量子回声”（QuantumEchoes）算法，首次在硬件上实现了可验证的量子优势。研究结果显示，在执行特定任务时，该量子计算机的表现超越了目前最快的经典超级计算机，速度快了13000 倍，这一进展能够计算分子结构，为量子计算在医药、材料科学等领域的真实世界应用铺平了道路。
　　2025 年Q3 计算机行业业绩拐点进一步确立。2025 年前三季度计算机行业实现营收合计7499亿元，增速同比提升3.67pct；个股营收增速中位数为3.16%，较去年同期增速同比提升2.90pct。行业归母净利润合计88.65 亿元，同比高增240.37%；个股归母净利润增速中位数5.67%，同比实现转正。扣非净利　　润合计11.25 亿元，整体法下实现转正；个股扣非净利润增速中位数0.71%，同比实现转正。单季度看，25Q3 行业营收合计2587 亿元，增速同比1.56pct；个股增速中位数2.20%，同比实现转正。归母净利润合计50.23 亿元，整体法下YoY +64.37%，同比大幅增长；个股增速中位数1.45%，同比实现转正。
　　扣非净利润合计21.99 亿元，整体法下YoY +109.82%，同比实现转正；个股扣非净利润增速中位数-0.82%，同比实现下滑趋稳。25 前三季度人工智能板块营收增速中位数14.81%，同比+13.77pct，其中：芯片子板块两家公司寒武纪和海光信息分别营收同比爆发增长2,386.38%和54.65%；数据服务、大模型及应用子板块营收增速中位数9.39%，同比+10.26pct；一体机&服务器子板块营收增速中位数44.85%，同比+48.48pct。25Q3 人工智能板块营收增速中位数21.10%，同比+17.31pct，其中：芯片子板块两家公司寒武纪和海光信息营收增速分别为1,332.52%和69.60%；数据服务、大模型及应用子板块营收增速中位数12.68%，同比+7.87pct；一体机&服务器子板块营收增速中位数27.51%，同比+28.70pct。
　　投资建议：25Q3 受益于信创产业提速、相关补贴资金落地，信创板块业绩高增；产业趋势确定、景气度高的人工智能板块收入、利润继续实现增长，其中国产AI 算力迈入放量阶段、AI 对应用软件业绩拉动明显。在信创、AI 等产业趋势驱动下，金山办公、深信服、达梦数据、合合信息、同花顺等细分龙头公司Q3 均有亮眼的业绩表现，业绩拐点、板块低配叠加产业趋势明确，建议关注相关产业链核心标的。
　　风险提示：AI 技术发展不及预期；行业竞争加剧。
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