什么情况下年末行情会“高切低”？

兴业证券11月2日发布报告《两条思路布局年末行情——A股策略展望》。年末行情“高切低”本质是投资者景气视角切换驱动的估值重构。三季报披露结束至数据空窗期，市场会基于来年景气预期调整估值。复盘2016年以来年末行情，行业表现与下一年业绩增速正相关。 行情演绎分两种：若预期主线景气明年延续或加速，主线保持定力并向内部低位扩散，如2006、2016 - 2017、2019 - 2020年；若主线景气预期证伪或低位方向预期向好，市场转向低位，如2007、2014年。同时提示数据波动、政策宽松不及预期等风险。