机械设备行业跟踪周报：看好出海高景气&内需托底的油服设备和工程机械；推荐催化加速的人形机器人

　　1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
　　2.投资要点：
　　【工程机械】10 月挖机内销/出口同比分别+2.4%/+12.9%，看好板块国内外共振2025 年10 月销售各类挖掘机18096 台，同比增长7.77%。其中国内销量8468 台，同比增长2.44%；出口量9628 台，同比增长12.9%。国内相比于前两个月降速我们判断主要系9 月库存偏高提前透支需求，展望未来，我们继续重申观点，国内销量由小挖贡献，小挖需求主要来源于水利工程、机器替人等，国内市场有明显托底。海外来看，出口利润占比八成以上，欧美温和复苏、非洲、印尼、中东、南美等地区矿山资本开支景气度较高，未来看好美国降息带来的海外周期向上，且长期仍有市占率大幅提升空间，未来2-3 年板块业绩确定性较强。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
　　【油服设备】沙特阿美上调天然气产能规划，关注国产设备出海机遇11 月4 日，沙特阿美发布2025 年三季报，Q3 调整后净利润280 亿美元，经营活动产生现金流361 亿美元，均同比略增。油价下行背景下，沙特阿美通过控制成本和增产原油，使现金流保持稳健，支持沙特的经济转型计划。前三季度公司对上游/下游资本开支分别为282/82 亿美元，同比分别-4%/+29%，下游资本支出显著增长。特别地，（1）上调2030 年商品气产能增长目标，较2021 年产量水平增幅由60%以上提升至约80%，其中一部分增产来自贾富拉油田页岩气，（2）关税对全球经济冲击好于预期，预计2025年全球原油需求1.06 亿/桶创历史新高，2026 年仍将继续增长至1.068 亿桶，过去十年FID 批准的油气增产量难以满足新增需求，仍需继续增加投资（新增产能或技术升级）。
　　中东能源转型（天然气增产）+产业结构转型（中下游投资增加），配套油服设备需求将持续增强，且低油价导致业主方更重视成本控制与效益，国产油服设备出海中东机遇已至，推荐杰瑞股份、纽威股份、迪威尔，建议关注川仪股份、中泰股份、华荣股份等
　　【人形机器人】特斯拉&国产链核心催化在即，11 月有望迎机器人主升浪行情我们判断机器人板块有望在11 月迎来一波主升浪行情，一方面业绩期压力已过，另一方面11-12 月机器人产业链催化密集，主要包括特斯拉第三代发布&宇树提交ipo 申请+招股。因此在有明确催化的前提下，我们的观点是继续看好+建议聚焦核心标的。
　　建议关注以下核心标的：
　　1）T 链核心：拓普集团、浙江荣泰、恒立液压、绿的谐波、五洲新春、金沃股份、双环传动、科达利、新瀚新材等
　　2）宇树链核心：首程控股、华锐精密、美湖股份、长盛轴承等3）智元链核心：征和工业、中大力德等
　　4）潜在核心标的：新坐标（手部丝杠送样），高测股份（键绳+行星减速机），天奇股份（富士康合作应用端落地）。
　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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