汽车／科技行业2026年度投资峰会速递：L4自动驾驶 场景为王 商业化加速

　　11 月5-6 日我们组织了2026 年度投资峰会自动驾驶分论坛，邀请了六家代表性企业分享最新进展，内容涵盖港口空港运输（西井科技）、干线货运（卡尔动力）、环卫场景应用（酷哇科技）、端侧AI 技术（面壁智能）、城配末端物流（新石器）和万物智联底层平台（润芯微）等多个方向。
　　核心亮点：
　　我们看到，自动驾驶的商业化征程始于矿山深处、机场港口、田间地头等封闭场域的载物之实，继而在园区及固定路线启载人之序，再到驰骋于开放通途的干线物流和末端配送，最终以Robotaxi 穿梭都市为终章，这一进程验证了物理AI（Physical AI）在真实世界的落地能力。我们认为L4 级自动驾驶正处于 “技术验证→商业化加速”的过渡期，呈现出三大趋势：
　　趋势一：垂直场景深耕，细分赛道各显身手。本次参会企业在场景选择上高度聚焦，形成清晰赛道分化。①城市服务领域，酷哇科技专注环卫场景，已在20 余地级市运营，累计收入超20 亿元；新石器聚焦城配物流，车队规模突破万台，成为全球最大RoboVan 车队之一。②干线物流和港口等领域，卡尔动力首创混合智能编队，在内蒙古部署百辆级无人重卡，未来将重点沿大宗能源带进行拓展；西井科技深耕港口、空港等场景，服务全球28 国200+客户，海外营收占比约60%。③底层赋能侧，润芯微以"芯片+OS+AI"构建万物智联基座，覆盖4 亿+手机、70 万+汽车用户；面壁智能推出端侧大模型MiniCPM 系列，与长安马自达、吉利银河、德赛西威等深度合作。
　　趋势二：商业模式正逐步验证，规模化盈利曙光初现。参会的多家企业实现从技术验证到商业闭环的突破。①酷哇科技当前已实现季度净利润回正，复购率超90%、续约单价年均增长约67%，已覆盖GDP 前20 名城市中的9座。②新石器青岛案例验证降本逻辑，相较传统车辆节省约70%运费，单城投放规模已超千台，计划2026 年将"青岛模式"复制到十座城市。③卡尔动力年化运费收入达数亿元，通过"硬件+SaaS+TaaS"轻资产转型打造"物理世界的AWS"，聚焦内蒙古能源带，未来将向新疆、陕西等地拓展。④西井科技海外布局持续深化，已在英国、阿联酋、秘鲁等地交付百台级订单，2025年7 月签约香港国际机场项目，正在从产品出海走向品牌出海。
　　趋势三：AI 技术全面赋能，技术架构迭代加速。新一轮AI 技术浪潮正在重塑自动驾驶技术范式。①VLA 算法/端到端架构等应用加速，新石器采用视觉端到端模型，通过12 摄像头+1 激光雷达+Orin-X 芯片实现城配泛化；西井科技登榜NAVSIM v2 全球算法榜亚军，自研WellDeepSim 以生成式AI构造仿真场景；卡尔动力KargoDrive 算法集成千万公里验证与千万级场景库；酷哇WorkGPT 基于端到端和VLA 算法实现灵活作业与多车协同。②端侧大模型实现突破，面壁智能提出端侧大模型“密度定律”，强调模型能力密度的提升，公司自2024 年以来快速迭代MiniCPM 轻量高性能大模型，在智能座舱、手机GUI Agent 等场景落地，其中MiniCPM 4.0 对标超越Qwen3、Gemma3 12B。③跨端智能协同增强，润芯微提出万物智联需跨端算力共享、云端一体OS、账号打通、AI 跨端应用四大能力，已服务600+生态伙伴，有望为车端/云端/物端的智能协同提供通用基础设施。
　　风险提示：市场竞争加剧、监管挑战、技术落地能力不足。本报告所涉未上市或未覆盖公司，仅基于公开信息整理，不构成推荐或覆盖意见。
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