机械设备行业跟踪周报：推荐低估值确定增长的工程机械&叉车板块；重点关注近期回调&高景气的AI设备

　　1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
　　2.投资要点：
　　【AI 设备】英伟达FY26Q3 业绩超预期，看好算力链业绩兑现英伟达发布FY26Q3 财报，FY26Q3 公司实现收入570.1 亿美元，同比+62.5%，环比+22.0%，高于一致预期的551.9 亿美元，其中数据中心业务收入512 亿美元，同比+66.4%，环比+24.6%；Non-GAAP 净利润317.7 亿美元，同比+58.8%，环比+23.2%，高于一致预期的308.9 亿美元；FY26Q4 收入预计为650±13 亿美元，中值对应同比+65.3%，环比+14.0%，高于一致预期的619.9 亿美元。
　　FY26Q3 业绩交流会上英伟达宣布与OpenAI 建立战略合作伙伴关系，为OpenAI 的下一代AI 基础设施部署至少10 吉瓦的NVIDIA 系统；与包括Google Cloud、微软、Oracle 和xAI 在内的行业领导者合作，利用数十万个NVIDIA GPU 构建美国的AI 基础设施；同时披露将加速建设七台新型超级计算机，包括与甲骨文合作打造的Solstice（配备10 万颗Blackwell）及Equinox（配备1 万颗BlackwellU）。
　　投资建议：英伟达业绩超市场预期，算力链各环节有望同步兑现业绩。AI 技术迭代与算力建设持续上行，AI 设备同步受益。（1）PCB 设备钻孔设备推荐【大族数控】，钻针耗材建议关注【中钨高新】【鼎泰高科】，LDI 设备建议关注【芯碁微装】；（2）液冷设备推荐【宏盛股份】，建议关注【英维克】【工程机械】10 月非挖数据继续好转，看好2026 年国内外共振向上10 月汽车/履带/随车/塔式起重机国内销量同比+42%/+54%/+2%/-17%，相较于前9 个月明显加速，看好2026 年国内外共振向上。展望2026 年：（1）国内市场：根据保有量测算&周期更新替换理论，2025-2028 年国内挖机需求年均同比增速在30%以上，本轮周期应于2028 年见顶，顶部销量达到25 万台。但2025 年实际销量表现不如理论值，我们判断主要系资金到位率影响了需求到销量的转化。2025 年国内挖机销量仍以小挖为主，主要系小挖对应的中央特别国债充裕，但中大挖对应的地方债的开工到位情况较差。因此我们判断，在资金到位的扰动下，此轮周期将呈现斜率较低但周期较长的特征，整体呈现温和复苏态势。（2）出口市场：海外挖机销量同样存在周期扰动，海外需求自2021 年见顶后已连续下滑4 年（2022-2025 年），主要扰动因素为美联储利率周期。我们判断，在美联储降息周期下，海外需求有望于2026 年进入新一轮上行周期，行成国内外共振局面。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
　　【叉车】10 月大车延续稳健增长，关注内需低基数+外需底部复苏10 月叉车行业销量11.4 万台，同比增长16%，其中内销7.0 万台，同比增长16%；出口4.4 台，同比增长15%。10 月叉车大车行业销量4.5 万台，同比增长10%。其中国内销量2.8 万台，同比增长8%；出口量1.7 万台，同比增长13%。受益于内销基数下降，国产企业海外渠道拓展、欧美需求底部复苏(凯傲/丰田Q3 订单同比分别+17%/持平，核心市场分别为欧/美)，叉车行业内外销量表现均亮眼。展望后续，行业低基数+外需复苏的逻辑将继续兑现，龙头企业于智慧物流和系统集成板块的新品和方案持续落地，板块估值有望修复。推荐【杭叉集团】【安徽合力】，建议关注【中力股份】【锂电设备】动储需求共振叠加固态电池0-1 技术变化，设备商充分受益动力方面海外新能源车渗透率持续提升、中资企业赴欧洲扩产，头部电池厂加速扩产；储能方面海外AI 数据中心等负荷侧需求爆发叠加国内发改委136 号文，2025-2026 年储能需求有望增长40%左右；近期高工锂电大会召开，据GGII 预测至2035 年全球锂电池总出货量将达10TWh 级别，其中固态电池渗透率有望达到 5-10%，其中全固态电池的工艺链正在被整体重塑：新增设备约占 20%，包括纤维化设备、胶框印刷机与等静压机；需要升级的设备占 30%，覆盖干混机、辊压机、叠片机与化成机；适当改造的设备占50%，包括搅拌、涂布、模切、制片、组装、封口、烘烤等；而卷绕机与注液机基本被取消。重点推荐整线设备供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注纤维化设备【宏工科技】、辊压机【纳科诺尔】、干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整　　线供应商【利元亨】、干法/湿法电极设备商【曼恩斯特】、激光设备商【德龙激光】等。
　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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