消费电子行业产业链跟踪：关注消费电子低位布局机会

　　行情回顾： 2025/11/17-21 ， 消费电子(SW) 指数跌幅-5.62%。全年来看， 消费电子板块在1 月-2 月上涨， 4 月受美国加征关税影响有较大幅度回调， 7 月以来逐步进入上涨趋势， 8 月-9 月加速上涨， 10 月以来震荡下跌。板块指数年初至今涨幅+34%。估值方面， 目前消费电子板块PE-TTM 约37 倍， 相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。
　　行业重要事件梳理：1） 华为将于11 月25 日正式发布首款鸿蒙二合一平板电脑「华为Mate Pad Edge」。2） Counterpoint Research 数据显示， 2025年 10 月 iPhone 占 中 国 智 能 手 机四销分量之的一 ， 在 iPhone17 系 列 强 劲 表现的带动下， 同比增长37%。3） IDC 对2026 年中国智能眼镜市场的十大洞察。洞察一： 2026 年智能眼镜市场迎来规模化拐点， 战略卡位、尝鲜经济与AI 能力共塑增长。IDC 预计， 2026 年， 全球智能眼镜市场出货量预计将突破2368.7 万台， 其中中国智能眼镜市场出货量将突破491.5 万台， 市场正式迈入规模化增长新阶段。洞察二： 智能眼镜将在佩戴舒适度和续航上迎来体验升级。洞察三： 智能眼镜厂商以功能聚焦应对硬件平衡限制， 推动行业进入差异化竞争新阶段。洞察四： AI 助推智能眼镜成为跨设备协同新入口， 新型交互方式优化用户体验。洞察五： AI 原生应用发展推动角色型智能体落地， 赋予智能眼镜更多自主服务能力。洞察六： 打破有硬件、缺内容僵局， 智能眼镜行业有望开放平台能力加速生态共建。洞察七： 协同效应驱动品牌联合， 重塑智能眼镜价值边界。洞察八： 智能眼镜构建"体验-决策"闭环， 全方位渠道建设与场景化体验共同提升用户购买转化。洞察九： 智能眼镜核心零部件产能与良率面临挑战， 市场需求旺盛将催化供应链升级。洞察十： 中国智能眼镜厂商依托国内供应链优势加速出海，多元策略开拓全球市场。4）洛图科技（ RUNTO）数据显示， 2025 年前三季度， 中国智能腕戴设备全渠道市场的销量达5260万台， 同比增长了23.2%； 洛图科技预测， 2025 全年销量有望达到7100 万台， 创下历史新高。5） 根据Omdia 平板与笔电显示及OEM 智能服务的最新分析， 从2026 年整体市场来看， 供应链厂商的初步反馈显示， 平板面板出货量将同比增长1.4%， 达到3.015 亿片。按技术类别分， LCD 平板面板出货量预计为2.864 亿片， 与去年大致持平； OLED 出货量将同比增长39%， 达到1,500 万片， 成为平板面板增长的主要动力。
　　投资建议：本周科技板块回调， 消费电子板块受存储成本上涨预期近期亦回调， 但本周的一些消费电子终端大厂在业绩交流会中表示基于长期合作关系、成本端可控。我们认为消费电子板块经调整后已有性价比。数据显示iphone17销量同比大幅增长， 建议关注果链相关标的低位布局机会。持续关注AI 眼镜等新型消费电子品类投资机会。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进， 关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。
　　风险提示：新品销售不及预期的风险， 原材料价格上涨的风险。
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