房地产业2026年投资策略：高质量发展时代开启 引领行业再平衡

　　回顾25 年：市场在分化中寻求新平衡。政策节奏趋稳，基本面前高后低，新房聚焦产品力提升推动价格结构性提振，二手房以价换量，土地市场成交额有望实现增长，核心地块受追捧，去化周期首度改善，中观指标跌幅持续收窄，市场在分化中寻求平衡。
　　展望2026 年：十五五开局引领新模式，基本面夯实企稳可期。我们预计2026年商品住宅销售面积/销售额同比-6.5%/-8.3%，新开工/竣工面积同比-13.1%/-20.4%，开发投资同比-7.7%。我们认为政策端在中期聚焦高质量发展同时，将对行业平稳运行持续托底，基本面分化格局或将延续，新房提价二手房价格自然回落，投资角度来看，领先行业的结构性机会仍值得关注。
　　【报告亮点】
　　报告全方位复盘了成交量价、去化周期、租金收益率等核心指标，围绕“价格－销售”传导机制，从金融属性（租金收益率与无风险利差）、产品属性（一二手房价格分化）、政策节奏三大维度，探讨对销售判断。
　　【主要逻辑】
　　1、基本面或仍承压，但短期波动不改筑底趋势：新房品质提升带动价格结构性上涨，二手房价回落推动租金收益率与房贷利率利差修复，市场下行空间逐步收窄，库存去化周期向中性水平回归，止跌回稳持续推进。
　　2、政策端优先聚焦高质量发展模式构建，但仍会为市场保驾护航：十五五规划建议明确“好房子”方向，聚焦中长期制度建设，但限购放松、房贷利率下调、收储加速等工具仍将作为控制市场波动的重要举措。
　　3、总量拐点尚未确认，结构先行。我们认为26 年行业仍处于整体跌幅收窄筑底阶段，但跌幅收窄动能来源于局部结构性的改善，重点关注房企报表盈利修复、红利板块物业商业地产、“好房子”利好的改善类房企等。
　　投资建议：关注投资逻辑：1）优质房企盈利修复报表改善，推荐越秀地产；2）低利率环境下红利属性物业及商业地产板块，建议关注华润万象生活、滨江服务、绿城服务；3）现金流稳健民企估值修复，推荐新城控股，建议关注龙湖集团；4）“好房子”导向下品质房企盈利空间仍可提升，推荐滨江集团，建议关注绿城中国；5）二手房中介龙头，推荐贝壳；6）持续关注地方国企重组主题机会。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期风险；政策推进低于预期风险；测算假设偏差风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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