摩尔线程科创板开盘大涨469% 跻身近三月新股涨幅第二

12月5日，国产GPU龙头摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（简称“N摩尔-U（688795.SH））正式登陆科创板，公司本次发行价为114.28元/股，开盘价直接冲高至650元/股，对应开盘涨幅达469%，该涨幅在近三个月上市新股中位列第二。

据同花顺iFinD数据，近三月新股开盘涨幅榜首为9月8日上市的三协电机（920100.BJ），其开盘较发行价大涨681%；11月3日上市的丹娜生物（920009.BJ）、9月25日上市的建发致新（301584.SZ）分别以448%、411%的开盘涨幅，位列同期新股涨幅第三、四位。

N摩尔-U预计使用募集资金为80亿元，按本次发行价格114.28元/股和7000万股的新股发行数量计算，预计N摩尔-U募集资金总额为79.996亿元，扣除发行费用，预计募集资金净额为75.76亿元。本次摩尔线程IPO从获受理到过会仅用时88天，创造年内科创板IPO最快过会记录，体现了资本市场对硬科技企业的强力支持。

招股书显示，N摩尔-U此次募集资金将用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目、补充流动资金。摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类。其中AI智算板卡与集群为公司核心营收来源。

财务数据方面，2022-2024年公司分别实现营业收入0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，2023年至2024年同比增长率依次为169.01%、253.65%；实现归母净利润-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元，2023年至2024年同比增长率依次为10.10%、4.97%。根据公司管理层初步预测，公司2025全年营业收入较上年同期增长177.79%至241.65%，净利润亏损较上年同期收窄27.82%至54.89%。

AI时代驱动GPU需求快速扩张，国产替代进入加速窗口期。据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025～2029年CAGR有望达24.5%。国金证券研报显示，中国市场成长更快，市场规模将从2024年的1,425亿元跃升至2029年的13368亿元，2025～2029年CAGR高达53.7%，国产GPU厂商有望深度受益。全球市场由英伟达（全功能GPU）、AMD（GPGPU）长期主导，自23年起美国逐渐升级对中国的AI芯片禁令，公司作为国内稀缺的全功能GPU厂商，在硬件、生态与集群交付方面持续突破，有望成为国产GPU加速替代的重要力量。2025年上半年公司营收超95%由AI智算业务贡献，同时境内营收占比超99%。

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