博汇纸业：11、12月提价，白卡周期底部显现

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【博汇纸业两次提价，白卡周期底部或已确立】 12月15日研报显示，博汇纸业10月22日发涨价函，自2025年11月1日起，在10月价格基础上提涨200元/吨。截至11月21日，白卡纸市场价格4214元/吨，较10月31日涨102元/吨，较9月30日涨215元/吨，提价逐步落地。 11月20日，公司再发涨价函，宣布12月1日起，产品价格在11月基础上提涨200元/吨（含税），周期底部下预计部分提涨将落地。 Q3纸浆价格下跌、需求不佳，白卡价格下行；Q3末纸浆价格提涨，Q4纸价提涨落地，预示白卡周期底部确立。本轮周期底部在25Q3较为夯实，后续供给宽松，纸浆提涨拉动纸价提升，若26年需求改善，有望拉动盈利修复。 研报维持博汇纸业“买入”评级，认为白卡供需关系有望逐步优化，期待行业筑底向上。

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