电子行业周报：半导体设备自主可控是当下强确定性和弹性兼备科技主线

　　海外科技巨头业绩不及预期，美股率先调整
　　本周（2025.12.8-2025.12.12）电子行业指数涨1.36%，其中半导体领涨3.30%。
　　光学光电子跌1.23%，消费电子跌1.39%；海外科技方面，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，符合市场预期。但由于甲骨文以及博通业绩会交流不及预期，海外科技大幅下跌，费城半导体下跌3.58%、英伟达跌4.05%、博通跌7.77%、特斯拉涨0.87%、Meta 跌4.33%、苹果跌0.18%。
　　行业速递：美国有望允许英伟达对华出售H200，存储供需紧张格局持续
　　终端：AI 端侧产品呈现井喷式增长。谷歌首次展示了谷歌与XREAL 合作的智能眼镜Project Aura（MR 的轻量化替代品），并公布了接下来几年的硬件规划：
　　2025 推出与三星、Gentle Monster 和Warby Parker 共同开发的AI 眼镜，2026 年推出单目光波导AR 眼镜，2027 年推出双目AR 眼镜。 TCL 全球技术创新大会上，雷鸟智能眼镜 X3 Pro、小蓝翼新风 AI 空调、AI 陪伴机器人等悉数亮相。
　　算力：美国有望允许英伟达对华出售H200，博通&甲骨文公布季报。美国商务部有望允许英伟达向中国出售H200 芯片，但对每颗芯片收取一定费用。甲骨文公布 2026 财年第二财季业绩，营收与云业务收入均低于市场预期，公司同时上调全年资本开支指引，预计将比此前预期多支出约 150 亿美元；博通发布第四季度财报，营收180.2 亿美元/yoy+28%，AI 半导体收入预计翻倍达82 亿美元。
　　存力：存储芯片供需紧张的情况持续。CFM 预计26Q1 服务器DDR5 涨幅超40%，96GB 及以上涨幅更为突出，eSSD 上涨20%~30%，Mobile eMMC/UFS 涨幅将达25%~30%，LPDDR4X/5X 涨幅或达30%~35%；PC 端DDR5/LPDDR5X 涨幅将达30%~35%，cSSD 上涨25%~30%。《科创板日报》12.10 讯，存储模组厂透露，目前NAND 缺货程度远超过以往，多家同行手中库存仅能撑到2026 年第一季度。
　　投资建议：长鑫IPO 推进+先进逻辑扩产，关注半导体设备的投资机会
　　合肥长鑫今年7 月已经开始辅导。我们预计明年长鑫长存扩产将会有较高的同比增速，叠加先进逻辑厂商的持续扩产，建议关注半导体设备的投资机会。
　　受益标的：北方华创、中微公司、拓荆科技、北方华创、微导纳米、迈为股份、中科飞测、精测电子、长川科技、精智达、矽电股份等。
　　风险提示：AI 发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期.
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