中金公司：拟换股合并两券商，盈利或稀释但市场看好

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【12月18日花旗报告：中金拟换股吸收合并东兴及信达证券】 12月18日，花旗发表研究报告透露，中金公司计划以换股吸收方式，合并东兴证券及信达证券。中金拟发行近31亿股A股，每股东兴A股可换0.4373股中金A股，每股信达A股可换0.5188股中金A股。 花旗指出，换股并购会使中金2026财年的每股盈利及每股净值分别稀释21%和13%。不过，合并有助于解除中金资本限制，扩大市场份额产生协同效应，提高成为大型券商的机会，受惠于潜在资本放松与新业务试点计划，市场对合并反应或为正面。 花旗还表示，因供给侧加快推进改革，预期其他券商股价也将上扬，或可稳定收费率并提升潜在股东权益回报率(ROE)。

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