新储蓄格局下A股有望上扬

11月下旬以来，企业结售汇进入高峰期，离岸人民币汇率快速升值，一度升破7关口，同时投资者热议“股市春季躁动”。二者存在内在联系，我国是出口大国，研究收入对投资者意义不大，应关注收入账期及现金流变化。 我国经常账户开放但资本账户不开放，资金回流有顺序，目前海外资本回流集中在CNH升值阶段。成交量反映居民储蓄格局，旧格局下股市成交量难破万亿，现在楼市对股市限制降低，A股成交量中枢从1万亿升至1.7万亿。 结论显示，全a成交量中枢=GDP规模×账期情况×储蓄格局，新储蓄格局下春季躁动或成必然，当前唯一堵点是甲方拖欠。