融泰药业赴港IPO：数字化能力构筑医药流通新基建

在医药分家、处方外流等政策持续推动下，中国院外医药市场正迎来结构性增长机遇。广东融泰药业股份有限公司(以下简称“融泰药业”)正式向港交所递交上市申请，其以数字化为核心驱动的商业模式，成为观察医药流通行业效率升级的一个重要样本。根据招股书及弗若斯特沙利文报告，2024年融泰药业在中国院外医药营销与供应链解决方案提供商中排名第四，并在面向个人客户的细分市场位列第一。

全链路数字化平台：连接多元场景，提升行业效率

融泰药业并非传统医药分销商，而是一家以数字技术深度赋能医药流通各环节的平台型企业。招股书显示，公司自主构建了“数字化精准营销体系”，并结合“数字化业务及数据平台与智能物流基础设施”，形成覆盖全流程、全渠道的医药销售解决方案。

公司的数字化销售网络覆盖三大主要场景：

面向个人客户：通过京东健康、阿里健康等第三方电商平台(S2B2C)及自有电商店铺“宜康思大药房”(S2C)进行销售，并为制药企业提供集成品牌运营、数据监测、全渠道溯源与智能库存管理等解决方案;

面向基层终端：依托药师帮、1药城等B2B平台，通过区域销售伙伴(S2B2b)及自有电商渠道(S2b)，触达分散的零售药房与基层医疗机构，解决上游药企下沉市场的覆盖难题;

面向大型连锁药店：通过直接销售模式(S2K)展开合作，形成对院外零售网络的全面布局。

在技术底层，公司运营依赖订单管理、仓储管理、数据直连等系统，并明确将“AI+IoT”技术与供应链融合列为未来战略，显示其数字化建设已从工具应用阶段迈向智能化、生态化阶段。

运营与财务表现：数字化驱动规模与效率双提升

公司的财务与运营数据，进一步印证了其数字化模式的实效。

2024年，融泰药业营收达28.75亿元，其中面向个人客户的数字化销售贡献58.6%，基层终端业务占比33.9%，结构趋于均衡。与此同时，公司合作的制药企业数量从2022年的44家快速增至2024年的236家，反映平台对上游的吸引力不断增强。

尽管处于业务扩张期，公司仍保持了一定的运营管控效率。2022年至2025年上半年，其贸易应收款项周转天数维持在49–63天，处于医药流通行业合理区间，体现了数字化系统在客户与信用管理中的应用成效。

战略布局：从数字化工具走向产业生态构建

融泰药业的战略规划清晰指向深化数字化能力、拓展生态边界两大方向。

一方面，公司计划进一步深化与制药企业的数字化合作，提供包含数据洞察、渠道管理与营销策略在内的“数字化院外商业化解决方案”。目前，其已与辉瑞、参天制药等国际药企建立战略合作，能力获得市场认可。

另一方面，公司将持续投入智能供应链与数据平台开发，通过AI与IoT技术实现需求预测、库存管理与物流优化，以应对医药流通“高频、小额、分散”的业态特点。

此外，公司亦提出构建“院外医药市场生态闭环”，通过整合自有药房、第三方平台、供应链服务，并探索“医-药-险”协同模式，构建以患者为中心、数据与业务流打通的生态系统，巩固其作为产业数字化枢纽的地位。

价值重估：从流通商到数字化基础设施提供商

融泰药业的上市，为市场提供了审视中国医药流通行业数字化转型的窗口。其价值不只体现在市场份额与营收规模，更在于通过数字化平台对传统医药流通链进行的重构与增效。

在政策推动院外市场扩容、药企院外商业化需求攀升、终端数字化水平不断提高的背景下，具备成熟数字化平台与全渠道触达能力的企业，角色正从“渠道方”向“基础设施提供商”演变。相应的估值逻辑，也需从传统分销市盈率框架，部分转向涵盖平台技术能力、生态构建潜力与数据价值在内的多元化评价体系。

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